黃金價格近期有所回調(diào)，其主要原因是今年兩大支撐黃金價格上行的內(nèi)在因素有所改變，這兩大因素分別是貿(mào)易問題與英國無協(xié)議脫歐問題。

影響今年全球經(jīng)濟(jì)增長的核心因素是貿(mào)易問題，而貿(mào)易問題的核心因素又是貿(mào)易問題，因為畢竟是全球第一與第二大經(jīng)濟(jì)體，所以不管是國際貨幣基金組織與世界銀行等國際組織還是歐盟等經(jīng)濟(jì)體與國家，都將貿(mào)易問題視為影響今年全球經(jīng)濟(jì)增長的首要因素之一，因此貿(mào)易問題不僅對全球經(jīng)濟(jì)增速影響深刻，同時對全球金融市場的穩(wěn)定起到了舉足輕重的作用。

節(jié)后貿(mào)易磋商獲得了階段性的進(jìn)展，國際金融市場受此影響得以走穩(wěn)，風(fēng)險系數(shù)有所下降，國際避險情緒有所緩和，美歐以及中國等股市普遍上漲，這種情況下黃金的對沖風(fēng)險作用會暫時減弱，所以國際黃金價格有所回調(diào)。

今年以來，由于不斷推動貿(mào)易保護(hù)主義，使全球金融市場風(fēng)雨飄搖，幾度拉高了全球金融市場風(fēng)險，美歐股市不僅三度面臨危局，而且國債與貨幣市場等普遍動蕩，美歐國債頻繁倒掛，預(yù)警經(jīng)濟(jì)衰退，貨幣市場還出現(xiàn)了美元荒，導(dǎo)致美聯(lián)儲大規(guī)模回購操作與擴(kuò)表，鑒于金融市場風(fēng)險過高，所以國際黃金價格今年一路上揚。貿(mào)易問題的緩和令國際金融市場企穩(wěn)，所以黃金也隨之調(diào)整。

而英國無協(xié)議脫歐今年也深深困擾著歐盟以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，再加上美歐貿(mào)易紛爭，導(dǎo)致歐元區(qū)與英國經(jīng)濟(jì)雙雙受挫，歐盟經(jīng)濟(jì)火車頭德國等經(jīng)濟(jì)明顯衰退，而且英國無協(xié)議脫歐問題還加劇了國際匯率市場動蕩，造成歐元與英鎊持續(xù)走軟，這令國際黃金價格走高。

目前由于英國首相約翰遜的無協(xié)議脫歐計劃連連受挫，已經(jīng)難以實施，所以無協(xié)議脫歐風(fēng)險大幅回落，這也導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險回落，國際匯率市場也有所穩(wěn)定，所以黃金價格上行受阻。

另外，由于黃金前期漲幅過快過猛，今年也累積了較大的漲幅，黃金價格有技術(shù)上的調(diào)整要求，所以出現(xiàn)區(qū)間回調(diào)完全正常。

從長期來看，黃金在經(jīng)過一段周期的調(diào)整之后還會繼續(xù)上行，這是由全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險所決定的，是由美歐經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期律所決定的，是由全球量化寬松環(huán)境所決定的，是由國際貨幣信用下降所決定的。因此從長期來看，黃金目前的適度調(diào)整以夯實上漲臺階是合理現(xiàn)象。所以我也在近期多篇黃金分析文章中提示了短線風(fēng)險問題。