目前市場上存在多種基于資金池的DeFi貸款服務(wù)，每一種服務(wù)都提供不同的利率模型，以保持貸款人和借款人需求之間的平衡。

存款人從基于資金池的DeFi貸款服務(wù)中獲得的利息與借款人創(chuàng)造的利息成正比。因此，對于儲(chǔ)戶來說，以盡可能高的利率借出盡可能多的代幣的服務(wù)是最可取的。同時(shí)，從借款人的角度來看，以盡可能低的利率借款是有益的，因此在上述雙方之間找到平衡是至關(guān)重要的。

這個(gè)過程中的主要因素是利用率。對于這些基于資金池的DeFi貸款服務(wù)，資金池是由貸款者存入的資金維持的，貸款者從資金池中取出貸款。利用率是貸出資金的一個(gè)指標(biāo)(總借款)，而代幣的總可貸出金額(總存款+協(xié)議權(quán)益)則是另一個(gè)指標(biāo)。

通常，高使用率表示用于貸款的資金池的百分比較高，因此，存款人的利率更高。相反，較低的利用率意味著更少的貸款，更低的利率。

這種決定利率的機(jī)制有兩個(gè)主要目的：

1、存款利率高

為存款提供高利率，提高存款的利用率勢在必行。

如果貸款者和借款者的需求在當(dāng)前的市場利率下得到滿足，那么更高的利用率將為存款人帶來更高的利率。這在系統(tǒng)中創(chuàng)建了一個(gè)健康的強(qiáng)化循環(huán)。然而，如果利率很低，那么提供給存款人的利率也會(huì)很低，從而降低了他們將資金留在系統(tǒng)中的動(dòng)機(jī)。這將導(dǎo)致提現(xiàn)的增加，導(dǎo)致資金池不斷減少。這最終導(dǎo)致系統(tǒng)的活動(dòng)降低。

2、穩(wěn)定的提款

為了能夠統(tǒng)一地響應(yīng)取款請求，重要的是保持一定數(shù)量的資金可用來立即取款。如果系統(tǒng)無法處理所有的取款請求，則增加了發(fā)生銀行擠兌的可能性。這將破壞系統(tǒng)的信譽(yù)，并導(dǎo)致用戶流失。為了防止這一切發(fā)生，必須將利用率保持在一定的水平。如果利率接近100%，就必須通過迅速提高利率來鼓勵(lì)收回借出的資金或增加存款，以確保資金池的流動(dòng)性。

如你所見，利率模型在基于資金池的DeFi貸款服務(wù)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。每一種服務(wù)都花費(fèi)了大量的時(shí)間和精力來完善模型。

以下是對各種DeFi貸款服務(wù)及其利息模型的深入分析。本文分析選擇的DeFi項(xiàng)目包括：compound、Fulcrum、dYdX、DDEX和Divine。它們的利率模型主要分為三類:線性模型、多項(xiàng)式模型和指數(shù)模型。

線性模型

Compound和Fulcrum使用的是線性利率模型。

線性利率模型(Compound和Fulcrum)

隨著利用率從0%上升到100%，Compound的利率保持在[5%，20%]之間，F(xiàn)ulcrum的利率保持在[8%，100%]之間。

1、在目前市場利率(DAI為)下，Compound在50%的利用率下達(dá)到平衡，而Fulcrum是在，Compound

2、在90%利用率下，Compound斜率為，F(xiàn)ulcrum斜率為 (x = 時(shí)的導(dǎo)數(shù))，Compound

我們假設(shè)提取資金池的配置為10%，因此選擇了90%的利用率進(jìn)行比較。

對于Compound等簡單的線性模型，必須選擇較低的坡度才能獲得較高的利用率。當(dāng)利用率較高時(shí)，與其他模型相比，降低利用率以達(dá)到穩(wěn)定的壓力較低，且該模型存在較大的銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)。然而，F(xiàn)ulcrum引入了另一個(gè)具有一定值的線性模型，從而降低了該模型所具有的風(fēng)險(xiǎn)。

多項(xiàng)式模型

dYdX和DDEX是使用多項(xiàng)式模型計(jì)算利率的服務(wù)。

利率多項(xiàng)式模型(dYdX, DDEX)

隨著利用率從0%上升到100%，dYdX的利率保持在[0%，50%]，DDEX的利率保持在[10%，100%]之間。

1、在當(dāng)前市場利率下，dYdX達(dá)到均衡的利用率為，DDEX為。(dYdX< DDEX)

2、在90%利用率下，dYdX斜率為，DDEX斜率為 (x = 時(shí)的導(dǎo)數(shù))(dYdX < DDEX)

多項(xiàng)式模型的利率隨著利用率接近100%而急劇上升。與線性模型相比，多項(xiàng)式模型能更好地實(shí)現(xiàn)資金的穩(wěn)定性，便于提取資金。

指數(shù)模型

最后，Divine是一個(gè)使用利率指數(shù)模型的服務(wù)。(目前由Trinito使用)

利率指數(shù)模型(Divine)

隨著利用率從0%上升到100%，Divine的利率保持在[3%，100%]之間。最小利率通過值b設(shè)定，斜率由值a確定。

1、在目前市場利率下，Divine達(dá)到均衡的利用率為。

2、在90%的利用率下，Divine的斜率為。(x = 的導(dǎo)數(shù))

指數(shù)模型與多項(xiàng)式模型相似，可以在利用率較高時(shí)迅速提高利率，增加資金實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的動(dòng)力。同樣，從上圖中可以看出，曲率系數(shù)高(a = 20)，在一定的利用率(70%)以下，可以提供一個(gè)相當(dāng)固定的利率。這是一個(gè)很大的優(yōu)勢，因?yàn)樵撓到y(tǒng)可以在不進(jìn)行額外干預(yù)的情況下提供流動(dòng)性和利率的穩(wěn)定，本質(zhì)上解決了大多數(shù)基于池的DeFi貸款服務(wù)固有的風(fēng)險(xiǎn)。

正如您所看到的，每個(gè)DeFi貸款服務(wù)都有一個(gè)適合其服務(wù)的不同利率模型。因此，很難說哪一個(gè)是完美的。這些都在經(jīng)受市場的檢驗(yàn)，完善利益模型機(jī)制、提高效益的工作還將繼續(xù)。