大豐實(shí)業(yè)可轉(zhuǎn)債3月27日(周三)打新申購(gòu)，代碼754081，滬市轉(zhuǎn)債，若持有正股，可進(jìn)行配售(每700股可配一手轉(zhuǎn)債)。

可轉(zhuǎn)債重要發(fā)行條款

(1)發(fā)行期限：6年

(2)票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,2.5,3.0 (合計(jì)9.0%)

(3)信用評(píng)級(jí)：AA

(4)向下修正條款：15/30 85%

(5)到期贖回價(jià)：116

(6)強(qiáng)贖條款觸發(fā)條件：轉(zhuǎn)股期 15/30 130%

(7)回售條款觸發(fā)條件：30/30 70%。募集資金用途發(fā)生改變

基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年來(lái)業(yè)績(jī)平穩(wěn)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速較低，毛利率明顯高于同業(yè)。18年業(yè)績(jī)略有下滑，快報(bào)顯示營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.17%，凈利潤(rùn)增速僅1.05%。

公司是文體產(chǎn)業(yè)整理集成方案解決商，文體裝備產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，主營(yíng)智能舞臺(tái)、建筑聲學(xué)工程、公共裝飾、座椅看臺(tái)的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造、安裝售后。公司憑借其出色的設(shè)計(jì)理念與產(chǎn)品質(zhì)量參與了北京奧運(yùn)會(huì)、央視春節(jié)晚會(huì)、上海世博會(huì)、國(guó)家大劇院合成劇場(chǎng)等國(guó)內(nèi)大型文體設(shè)施工程建設(shè)和大型文體賽事活動(dòng)慶典演出舞臺(tái)的設(shè)計(jì)與安裝。

根據(jù) 十三五 規(guī)劃，文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模的復(fù)合增長(zhǎng)率要保持在13%以上，文體行業(yè)發(fā)展空間較大。文體設(shè)施企業(yè)行業(yè)集中度低，公司若能抓住機(jī)遇，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，未來(lái)盈利增長(zhǎng)可期。

投資申購(gòu)建議

預(yù)計(jì)大豐轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在105~107元之間。大豐轉(zhuǎn)債當(dāng)前平價(jià)為97.69元。可參照的平價(jià)可比標(biāo)的為寒銳轉(zhuǎn)債，其平價(jià)為97.05元，當(dāng)前的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平為15.30%，可參照的規(guī)模可比標(biāo)的是兄弟轉(zhuǎn)債，當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為8.80%。考慮到大豐轉(zhuǎn)債正股基本面尚可，預(yù)計(jì)上市首日的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在8%~10%之間，對(duì)應(yīng)的上市價(jià)格在105~107元區(qū)間。

預(yù)計(jì)配售比例在30%左右。豐華先生直接持有大豐實(shí)業(yè)23.86%的股份。同時(shí)豐華先生持有上豐盛世19.65%份額，上豐盛世持有大豐實(shí)業(yè)5.56%股份，豐華先生通過(guò)上豐盛世間接持有公司1.09%股份。故豐華先生通過(guò)直接和間接的方式合計(jì)持有公司24.96%股份，為公司控股股東。截至目前沒(méi)有股東承諾配售，預(yù)計(jì)配售比例在30%左右，那么網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)?fù)顿Y者可申請(qǐng)的規(guī)模為4.41億左右。

預(yù)計(jì)中簽率為0.026%-0.030%。大豐轉(zhuǎn)債總申購(gòu)金額為6.3億元，假設(shè)配售比例為30%，那么可供投資者申購(gòu)的金額為4.41億元，若網(wǎng)上申購(gòu)戶(hù)數(shù)為50萬(wàn)，網(wǎng)下參與戶(hù)數(shù)為2,000~2,500戶(hù)，平均單戶(hù)申購(gòu)金額按上限的85%打新，預(yù)計(jì)中簽率為0.027%-0.032%之間。

考慮到大豐轉(zhuǎn)債的正股基本面尚可，債底保護(hù)性較好，目前平價(jià)水平不算低，各條款中規(guī)中矩，建議投資者適當(dāng)參與申購(gòu)。