今天轉(zhuǎn)債(123051)申購(gòu)代碼：370532，正股代碼：300532，正股簡(jiǎn)稱：今天國(guó)際。原股東配售代碼：380532，原股東每股配售額：1.0249(元/股)。目前轉(zhuǎn)股價(jià)值102.95，規(guī)模2.80億元，信用級(jí)別：A+。

可轉(zhuǎn)債重要發(fā)行條款

(1)發(fā)行期限：6年

(2)票面利率：0.5，0.8，1.2，1.8，2.5，3.0(合計(jì)9.8%)

(3)信用評(píng)級(jí)：A+

(4)向下修正條款：15/30 85%

(5)到期贖回價(jià)：116

(6)強(qiáng)贖條款觸發(fā)條件：轉(zhuǎn)股期 15/30 130%

(7)回售條款觸發(fā)條件：30/30 70%。募集資金用途發(fā)生改變

正股情況

智能物流系統(tǒng)正在成為推動(dòng)制造業(yè)物流發(fā)展的重要引擎,具有定制化特點(diǎn)。目前比較知名的智慧物流和智能制造系統(tǒng)綜合解決方案提供商大都是由上游物流設(shè)備商或物流軟件開發(fā)商演變而來。智慧物流和智能制造系統(tǒng)可廣泛應(yīng)用于煙草、冷鏈、新能源汽車、醫(yī)藥、石化、機(jī)械制造、機(jī)場(chǎng)、電商以及食品飲料等眾多行業(yè)，發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)規(guī)模較大。

今天國(guó)際是一家專業(yè)的智慧物流和智能制造系統(tǒng)綜合解決方案提供商。公司采用一次確認(rèn)收入的記賬方式，各年度收入及凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，從毛利率來看逐年下降但今年一季度有所回升，但一季度凈利率為負(fù)。

資產(chǎn)負(fù)債率逐年走高到58%，債務(wù)負(fù)擔(dān)總體不算太高，但應(yīng)收帳款和存貨合計(jì)占總資產(chǎn)比例在44%左右，占比高且有減值壓力，大股東質(zhì)押比例64%，這個(gè)比例偏高。

申購(gòu)建議

可以申購(gòu)。一般說來，類似今天國(guó)際這樣的智慧物流和智能制造系統(tǒng)綜合解決方案提供商，要么是由上游物流設(shè)備商演變而來，要么由物流軟件開發(fā)商演變而來。由物流設(shè)備商演變來的，硬件技術(shù)比較強(qiáng);由軟件開發(fā)商演變來的，軟件開發(fā)技術(shù)比較強(qiáng)。今天國(guó)際屬于后者，在軟件開發(fā)上優(yōu)勢(shì)比較明顯，IT的基因比較濃，與許多熱門的IT概念更容易搭上關(guān)系。

此外，雖然公司一季度業(yè)績(jī)較差，但在手訂單比較充足，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，今年業(yè)績(jī)還是有保障的。加之轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，比較容易受到市場(chǎng)的關(guān)注。