第一步，從財務報表和數據開始，選出按“好公司”：包括盈利能力、財務穩健程度等；也包括公司自身長期財務數據的縱向比較，以及各行業公司之間的橫向比較（具體標準不贅述了）——這個篩選首先就把90%的公司篩出去了

第二步，對從第一步篩選出來的公司進行商業分析，選出“帶有護城河的好公司”：

包括護城河的類型、寬度、趨勢、管理——這個對護城河的分析是估值的基礎，記住：

1、沒有護城河的公司無法估值（因為無法確定未來盈利的確定性）；

2、公司分為幾類：有護城河、沒有護城河、看不懂；

第三步，對第二步選出的公司進行“估值”，方法很簡單就是現金流貼現法；

第四步，用第三步的估值對比現在的價格，找出有較大安全邊際的公司；

第五步，買入，或者耐心等著；

第六步，每半年檢查一次買入公司的安全邊際、護城河，如果沒有變化繼續持有（你持有的不是股票，是一家公司的所有權，所以如果護城河沒變化那么沒什么不安心的）；如果護城河變化了，那么進行再次估值，如果繼續有安全邊際，那么繼續持有，如果沒有了，賣出；如果護城河沒變，安全邊際加大了，可以加倉。

護城河沒有了要賣出，安全邊際沒有了也賣出（如果當初對商業分析得當，護城河不會1、2年就消失；護城河（商業競爭力）的變化是一個相對漫長的程）