PPI數據也暗示著美國通脹可能正在步入堅實的上行通道。美國1月份PPI同比增速2.7%，超出市場預期的2.4%，且高于前值2.6%。分項來看，油氣開采、紡織、化工、金屬加工、電器設備以及日用百貨等項目均出現走高跡象；而另一方面，包括費城聯儲制造業指數在內的多個制造業指數也出現反彈回升的走勢，供給端的物價支付指數暗示美國通脹回升或許成為新常態。

在勞動力市場火熱的背景下，今年美聯儲貨幣政策的走向將更多受到通脹的影響。考慮到原油價格波動、房地產回暖、工資增速走高、消費者信心指數回暖以及醫改法案廢除等因素，預計能源、住宅、醫療保健以及居民生活相關等分項將會對美國通脹起到支撐作用。即便采用核心CPI（剔除了能源和食品分項）來衡量通脹走勢，需注意到住宅和醫療保健在經濟復蘇和醫改法案廢除的影響下可能會逐步走高，進而帶動通脹上行。在特朗普稅改影響下，美國經濟復蘇已在路上，需密切關注工資增速以及住宅、醫療保健等CPI分項的變化以判斷美國通脹走勢。

自2月14日至2月20日，主要大類資產在春節期間漲跌不一。10Y美債沖高回落，下行3bp；10Y德債小幅上行2bp，日本10年期國債下行0.5bp。股市方面，標普500增長0.67%，STOXX50增長1.7%。大宗商品方面，WTI原油上漲1.6%，黃金下跌0.74%，基本上就醬紫了。