一級發行利率短端下行，凈融資額大規模反彈

上周信用債共發行970.5億元，凈融資量為185.06億元，發行規模整體出現明顯反彈。不過企業債依舊僅發行5億元，凈融資量為-328.85億元。

上周4只債券共計22.5億元選擇取消發行，規模較小。不過發行人主體評級偏低，多為AA，表明中低等級發行主體的發行成本較高，融資壓力較大。

分行業來看發行規模，公用事業的發行規模最大。上周大部分行業發行規模回升，其中公用事業、綜合、建筑裝飾、交通運輸行業的發行規模最大，分別為242.5億元、164億元、101.5億元、89.5億元。而電氣設備、傳媒、軍工、機械設備、家用電器、計算機、汽車、輕工制造的發行規模偏低。

短端一級市場發行利率下行為主。上周短融品種除AAA收益率上行27bp外，AA+及以下品種都出現明顯下行。中票收益率則與前期基本持平，變動不大。

信用利差也繼續收窄，上周信用債利差全面收窄，不過產業債收窄幅度不及城投。受華信債及富貴鳥暴跌事件影響，產業債投資情緒略微受挫。城投債信用利差收窄-6.5bp，而中票僅收窄-2bp左右，表明產業債的收窄幅度明顯不及。

產業債超額利差以收窄為主。在27個行業中，AA、AA+、AAA中分別有10、20、16個行業出現收窄，中高等級債項的收窄幅度更大，那么后面的情況，也會變得因此而十分簡單了。