周一(4月2日)，盡管A股市場主要股指沖高回落，但轉債市場(含可交換債，下同)并未隨之收跌，中證轉債指數收盤反倒大漲0.45%，且個券整體表現明顯強于正股。

市場人士指出，結合市場風險偏好來看，短期權益市場有繼續調整的可能，同時資管新規正式出臺前債券市場也大概率延續震蕩，預計短期內轉債市場難有明顯機會，建議投資者關注防御板塊和業績較好的個券。

整體表現強于正股

2日，A股主要股指沖高回落并全線收跌，截至收盤，上證綜指跌0.18%報3163.18點，一度逼近3200點;上證50收跌0.4%，報2711.37點。在此背景下，昨日中證轉債指數高開高走，盡管尾盤有所回落，最終仍大漲0.45%，收報295.18點。

與正股相比，昨日轉債市場的整體表現明顯偏強。在轉債市場可交易的74只個券中，有多達53只收紅，僅有20只收跌，另有1只收平;而對應正股有39只收紅，多達34只收跌，1只收平。

盡管部分個券跟漲正股的能力相對不足，但也有不少個券的表現強于正股，如康泰轉債、寶信轉債、泰晶轉債分別上漲了3.1%、3%、2.48%，對應正股的漲幅分別為2.11%、1.73%、0.6%。

再看跌幅榜，昨日轉債市場依然較為抗跌，如昨日贛鋒鋰業、太陽紙業、兄弟科技分別大跌了4.55%、3.82%、3.03%，對應轉債的跌幅分別為0.7%、2.06%、0.06%。

進一步看，上周以來，轉債市場的整體表現明顯強于正股，如3月26日至4月2日，上證綜指累計下跌了0.43%，中證轉債指數則大漲了1.5%。

短期機會有限

市場人士認為，轉債市場近期表現相對較強，主要歸因于1月下旬以來調整幅度較大，尤其3月中下旬調整速度快于正股，估值水平相對下降，加之近期資金面相對寬松、債市整體偏強震蕩，轉債市場的反彈動力也相對更足。

據海通證券最新數據，截至3月30日，轉債的轉股溢價率均值24.4%，相比2月末減少3.7個百分點左右，且已經低于2012-2014年震蕩市的平均水平(29.3%左右)。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬指出，經過前期的悲觀預期，周期轉債溢價率均已經不高，部分轉債如三一、太陽、雨虹的溢價率也相比之前有所壓縮。需求的延續性還有待觀察，但是做空的力量理應有所緩解，周期轉債的悲觀預期有望得到一定的修復。

不過市場人士也認為，考慮到當前市場風險偏好有回落跡象，權益市場大概率震蕩，而資管新規出臺前債市觀望情緒較重，轉債短期也難有機會，建議投資者仍以防御為主，此外，目前正值年報季，投資者也可優選基本面較好、業績突出的個券。

安信證券在最新研報中指出，對于權益市場，從盈利、資金面以及風險偏好三方面來看，全年難有趨勢性機會?？紤]到權益市場近期風險較高，從轉債的角度，其推薦板塊偏向防御的電力及公用事業、銀行保險、醫藥等。