債市要聞速覽

長(zhǎng)生生物造假事件不斷發(fā)酵。高層做出批示，國(guó)家藥監(jiān)局表示將對(duì)長(zhǎng)春長(zhǎng)生進(jìn)行徹查；對(duì)全國(guó)疫苗生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)查嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)隱患；研究完善我國(guó)疫苗管理體制。長(zhǎng)春長(zhǎng)生涉案人員被依法采取刑事拘留強(qiáng)制措施。長(zhǎng)生生物7月25日停牌一天，自7月26日復(fù)牌并將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱變更為“ST長(zhǎng)生”，交易日漲跌幅限制為5%。

點(diǎn)評(píng)：長(zhǎng)生生物日前引發(fā)多家基金踩雷，各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)估值。其股票可能存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市或終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。事件對(duì)整個(gè)疫苗相關(guān)上市公司都有一定的影響。不僅僅是股票，其相關(guān)的可轉(zhuǎn)債也未能避免，跌幅擴(kuò)大，值得關(guān)注。

7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，根據(jù)形勢(shì)變化相機(jī)預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控，應(yīng)對(duì)好外部環(huán)境不確定性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更有力服務(wù)宏觀大局。

點(diǎn)評(píng)：積極的財(cái)政政策除有效地施行減稅降費(fèi)措施外，為使地方收支平衡，還要提高財(cái)政支出資金利用效率，通過(guò)盤活存量實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策結(jié)構(gòu)性發(fā)力。從國(guó)內(nèi)情況看，上半年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)總體良好，但中小微企業(yè)依然存在一定融資困難。在前期去杠桿取得一定成果的背景下，未來(lái)貨幣政策要做到松緊適度，需要在保持總量適度的基礎(chǔ)上，注重結(jié)構(gòu)性發(fā)力，與結(jié)構(gòu)性政策有效結(jié)合，才能達(dá)到預(yù)期效果。

中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，多位專家表示，隨著資管新規(guī)細(xì)則出臺(tái)，市場(chǎng)將迎來(lái)提高理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)吸引力、緩解實(shí)體企業(yè)再融資壓力、提振市場(chǎng)流動(dòng)性三大利好。

點(diǎn)評(píng)：資管新規(guī)細(xì)則將在一定程度上緩解當(dāng)前商業(yè)銀行面臨的壓力，降低資產(chǎn)回表過(guò)程對(duì)于市場(chǎng)的影響，適度緩解當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的信用緊縮壓力。市場(chǎng)將受益于流動(dòng)性修復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的有效提振。受政策積極信號(hào)影響，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有所改善，債券發(fā)行存在同步改善可能，整體社融企穩(wěn)可預(yù)期，全社會(huì)信用融資狀況有望改善。

專家認(rèn)為助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需政策協(xié)同發(fā)力，今年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性整體呈寬松態(tài)勢(shì)。專家表示，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍需貨幣政策、財(cái)政政策及監(jiān)管政策三方協(xié)同發(fā)力。

點(diǎn)評(píng)：今年以來(lái)，央行持續(xù)增加銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性投放。一方面說(shuō)明財(cái)政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化，另一方面說(shuō)明預(yù)算管理水平在提升，提高了財(cái)政資金使用效率。同時(shí)，也反映出積極的財(cái)政政策得到了較好落實(shí)。

人民日?qǐng)?bào)刊文稱，在確保重點(diǎn)支出的同時(shí)，防范和化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在有序推進(jìn)。全國(guó)開(kāi)展了PPP項(xiàng)目庫(kù)集中清理工作。截至4月底，各地累計(jì)清理退庫(kù)項(xiàng)目近1700個(gè)，涉及投資額1.8萬(wàn)億元；需要整改項(xiàng)目2000多個(gè)，涉及投資額3.1萬(wàn)億元，PPP泛化濫用現(xiàn)象被及時(shí)糾正，地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效遏制。

點(diǎn)評(píng)：2018年是PPP模式規(guī)范發(fā)展的關(guān)鍵年，目前全國(guó)開(kāi)展PPP項(xiàng)目庫(kù)集中清理工作取得了階段性成果。穩(wěn)步推進(jìn)PPP的重要信號(hào)也陸續(xù)發(fā)出，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，立法、信息披露、專項(xiàng)投資支持等相關(guān)PPP政策將于今年進(jìn)入落地期。2018年是地方債置換的收官之年，按財(cái)政部要求全部置換工作需在8月底前完成。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。