產業(yè)債三季報全景圖之現(xiàn)金流情況： 現(xiàn)金流整體走弱，經營現(xiàn)金流降幅最大

從現(xiàn)金流的角度看，18Q3企業(yè)的經營、籌資、投資現(xiàn)金凈流量同比增速全部下降，尤其是經營活動現(xiàn)金凈流量的同比增速降幅明顯，從18H1的96.45%下降至18Q3的52.69%。

分企業(yè)性質看，國企、民企的現(xiàn)金流狀況均在轉弱，國企的投資活動現(xiàn)金流轉弱幅度更大，現(xiàn)金流轉弱程度更深。相對來看，民企中的上市企業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)更優(yōu)秀，盡管籌資活動現(xiàn)金凈流量在轉弱，但是經營活動、投資活動的現(xiàn)金流都有所好轉。

分行業(yè)來看，在27個行業(yè)中分別有12、18、16個行業(yè)的經營、籌資、投資現(xiàn)金流同比增速轉弱，籌資活動現(xiàn)金流轉弱的行業(yè)個數(shù)最多。其中電子、公用事業(yè)、化工、輕工制造、有色金屬行業(yè)的現(xiàn)金流全面轉弱，僅機械設備、綜合行業(yè)的現(xiàn)金流情況得到全面改善。

分地區(qū)看，在31個地區(qū)中分別有14、24、17個地區(qū)的經營、籌資、投資現(xiàn)金流同比增速轉弱，籌資活動現(xiàn)金流轉弱的地區(qū)個數(shù)最多。尤其是北京、河北、青海、山西、云南地區(qū)企業(yè)的現(xiàn)金流全面轉弱。

結合基本面排名和超額利差排名來看，二者走勢背離明顯。27個行業(yè)中僅12個行業(yè)的超額利差走勢與基本面變動相當，排名差值在5以內。地區(qū)超額利差走勢與基本面排名也分化明顯，在30個地區(qū)中，僅14個地區(qū)排名相當。