受非洲豬瘟影響，一些疫病防控能力低下的養(yǎng)殖場(chǎng)遭遇較大的豬瘟疫情，而由于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖密度大，且本次疫情缺乏相關(guān)疫苗，豬瘟對(duì)豬價(jià)形成較為明顯的推動(dòng)。另一方面，我們也看到生豬存欄和能繁母豬的存量在不斷下滑，可以說(shuō)豬價(jià)走高有周期和豬瘟的雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)而提升市場(chǎng)預(yù)期。
在此過(guò)程中，生豬養(yǎng)殖繁育、獸藥疫苗、飼料相關(guān)的轉(zhuǎn)債（天康、金農(nóng)、天馬等）在12月的弱市環(huán)境中普遍表現(xiàn)堅(jiān)挺，其中天馬、天康分別在12月上漲0.3%和1.25%，而金農(nóng)雖然出現(xiàn)下跌，但跌幅僅有-1.6%，略微好于轉(zhuǎn)債指數(shù)。隨著市場(chǎng)在Q1回暖，疊加板塊題材的熱度發(fā)酵，金農(nóng)、天康、天馬轉(zhuǎn)債又表現(xiàn)出了亮眼的彈性，三者在Q1的漲幅均超過(guò)30%，大幅跑贏轉(zhuǎn)債指數(shù)。
與之類(lèi)似的還有廣電系的廣電、湖廣、吉視轉(zhuǎn)債，主要推動(dòng)力與題材熱度發(fā)酵有關(guān)，此處不再贅述。此外，鐵漢、道氏轉(zhuǎn)債的抗跌性與其12月的下修相關(guān)度較大?？偟膩?lái)說(shuō)，只要題材有持續(xù)的推進(jìn)力量，那么涉及相關(guān)概念的轉(zhuǎn)債很有可能是“既抗跌，又能漲”的品種。
雖然題材轉(zhuǎn)債既抗跌又有彈性，但“題材踏空”風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。以去年12月的廣汽和小康為例，12月乘用車(chē)銷(xiāo)售同比雖然仍在下滑，但環(huán)比有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，疊加刺激汽車(chē)消費(fèi)的政策預(yù)期，整車(chē)概念板塊在12月逆市企穩(wěn)，小康和廣汽轉(zhuǎn)債分別在12月上漲1.2%和微跌0.8%，明顯跑贏轉(zhuǎn)債指數(shù)。然而進(jìn)入今年一季度，市場(chǎng)更青睞5G、豬周期、光伏等板塊，整車(chē)概念趨弱，沒(méi)能跑贏轉(zhuǎn)債指數(shù)，小康和廣汽在Q1的最大漲幅也跑不贏轉(zhuǎn)債指數(shù)的階段性漲幅。由此可見(jiàn)，倘若選擇題材轉(zhuǎn)債，則可能面臨市場(chǎng)風(fēng)格切換的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致“事倍功半”。