實(shí)際上外國長短期國債收益率曲線從2019年第二季度第1次倒掛以來，確實(shí)已經(jīng)過去了很久，但是從2019年10月開始，美債倒掛的情況已經(jīng)得到了緩解，現(xiàn)在出現(xiàn)的倒掛是第2次倒掛。
首先我們需要知道的是，長短期國債收益率倒掛，并不是說現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)遇到了問題，而是市場對于遠(yuǎn)期的悲觀情緒導(dǎo)致的，也就是說這個(gè)倒掛說明的是未來經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率正在增大，而不是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)就遇到了問題。
按照歷史經(jīng)驗(yàn)，第1次美債收益率倒掛之后，一般進(jìn)入衰退的時(shí)間在6個(gè)月到18個(gè)月之間，也就是說按照去年3月份算起，衰退最多還會(huì)堅(jiān)持一年半的時(shí)間，但是照近三次衰退的經(jīng)驗(yàn)，第2次美債收益率倒掛之后，三個(gè)月之內(nèi)就可能發(fā)生衰退，因此這一次的美債收益率倒掛，可能問題更加嚴(yán)重一點(diǎn)。
另外需要明確的一點(diǎn)是，2019年的美債收益率倒掛有一定的水分，因?yàn)楫?dāng)時(shí)由于歐日的負(fù)利率，外國長期國債的收益率已經(jīng)被拖累，再加上美聯(lián)儲(chǔ)長期的量化寬松，購買的長期國債并沒有進(jìn)行縮表，所以長期國債的收益率被拖累了65個(gè)基點(diǎn)，長短期收益率倒掛更為容易一點(diǎn)。而2020年的美債收益率倒掛則更加危險(xiǎn)，因?yàn)樵谥懊缆?lián)儲(chǔ)通過重新擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，購買了大量的短期國債，再加上降息的影響，短期的債券收益率本來就很低，在這個(gè)基礎(chǔ)上出現(xiàn)了收益率倒掛就說明問題比去年更加嚴(yán)重。
總的來說美債收益率倒掛不是一個(gè)嚴(yán)格意義上的經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)，而更是一種體現(xiàn)市場預(yù)期的指標(biāo)。所以并不能說明現(xiàn)在外國經(jīng)濟(jì)有多糟糕，但是這樣的情況一直延續(xù)，確實(shí)說明了衰退正在接近當(dāng)中。