長(zhǎng)期以來(lái)，銀行向客戶發(fā)放貸款，利率都是按照央行公布的貸款基準(zhǔn)利率，以“上浮XX倍”、“打XX 折”的形式來(lái)確定。

2019 年8 月17 日，人民銀行發(fā)布改革完善LPR 形成機(jī)制的公告，明確自10月8日起，新簽約商業(yè)性個(gè)人住房貸利率實(shí)行以LPR 定價(jià)。也就是說(shuō)，以后銀行發(fā)放貸款時(shí)，利率將按照LPR，以“LPR+xx 個(gè)基點(diǎn)”、“LPR-xx 個(gè)基點(diǎn)”（其中，1 個(gè)基點(diǎn)= ）的形式來(lái)確定。

那么，貸款利率方式調(diào)整后，LPR對(duì)個(gè)人房貸利率到底會(huì)產(chǎn)生什么影響？利率實(shí)際是升了還是降了？一時(shí)間，鋪天蓋地都是各路“專(zhuān)家”的解讀。

會(huì)看的看門(mén)道，不會(huì)看的看熱鬧。說(shuō)實(shí)話，由于各銀行總行一直未出臺(tái)細(xì)則，銀行專(zhuān)業(yè)人士都還沒(méi)真正搞清楚，更不用說(shuō)其他人了。作為一名銀行人，近期，筆者與多位利率專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行了深入探討，下面就目前掌握的信息，為大家作幾點(diǎn)深入解讀。

◆第一個(gè)問(wèn)題：個(gè)人住房貸款參考LPR 定價(jià)之后，利率水平會(huì)降低嗎？

【官方答復(fù)】

國(guó)家在改革完善LPR 形成機(jī)制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，將確保差別化住房信貸政策有效實(shí)施，保持個(gè)人住房貸款利率基本穩(wěn)定，新LPR 形成機(jī)制不會(huì)引起房貸利率下降。與改革前相比，居民家庭申請(qǐng)個(gè)人住房貸款，利息支出基本不受影響。

與此同時(shí)，央行規(guī)定，定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換后，全國(guó)范圍內(nèi)新發(fā)放首套個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限LPR；二套個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限LPR加60個(gè)基點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)，這是央行劃出的一道政策底線。那么，事實(shí)怎么樣呢？下面我們進(jìn)行一下比較分析：

【舊政策】

首套房：基準(zhǔn)利率％，上浮10-15，大致

二套房：基準(zhǔn)利率％，上浮15-20，大致

【新政策】（參照上個(gè)月LPR）

首套房：LPR 為

二套房：LPR +60個(gè)基點(diǎn)，則為

【新舊政策比較解讀】

1.從表面上看，相比舊政策基準(zhǔn)利率（％），新政策LPR（） 降了5個(gè)基點(diǎn)。難道利率降了嗎？NO！這只是央行給的政策底線，什么意思呢？在按過(guò)去比例上浮時(shí)代，實(shí)際也是有底線的，各商業(yè)銀行一般堅(jiān)持首套最低基準(zhǔn)利率，二套最低上浮10這一底線。那么LPR換算過(guò)來(lái)，首套底線是降了5個(gè)基點(diǎn)（-4.85），二套底線上升了6個(gè)基點(diǎn)（）。說(shuō)明了什么？透露出一個(gè)信息：新政策實(shí)行后，國(guó)家對(duì)首套房剛需還是保護(hù)和支持的，首套政策底線有所降低，但對(duì)二套房則意味著政策底線利率上升，購(gòu)房成本增加，這也正契合“房住不炒”的總基調(diào)。

2.根據(jù)央行之前答復(fù)，新LPR 形成機(jī)制不會(huì)引起房貸利率下降，那么各商業(yè)銀行到底會(huì)在LPR基礎(chǔ)上增加多少個(gè)基點(diǎn)呢？我們依此可以進(jìn)行一下模擬推算，以目前大部分城市執(zhí)行的首套房貸款上浮15（），二套上浮20（）來(lái)算，參照上個(gè)月LPR（），可以得出以下結(jié)論：首套至少須加79個(gè)基點(diǎn)（），二套至少須加103個(gè)基點(diǎn)（），才能不低于之前舊政策。如果銀行增加的基點(diǎn)低于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那就說(shuō)明利率降了。由于目前各銀行還未正式出臺(tái)細(xì)則，讓我們拭目以待。

◆第二個(gè)問(wèn)題：LPR 上下波動(dòng)，對(duì)首套和二套房利率會(huì)產(chǎn)生怎樣影響？

相比貸款基準(zhǔn)利率，LPR市場(chǎng)化程度更高，更能反映市場(chǎng)供求變化，那么LPR上下波動(dòng)，對(duì)首套和二套房貸利率帶來(lái)的影響一樣嗎？其間又有什么玄機(jī)？下面我們同樣進(jìn)行一下模擬分析（最近的LPR是）：

1.如果LPR變成3%

首套房：LPR 為3%，首套房下限3%（相當(dāng)于基準(zhǔn)利率）；

二套房：LPR +60個(gè)基點(diǎn)，二套房下限為；相當(dāng)于上浮20（3×）

2.如果LPR變成5%

首套房：LPR 為5%，首套房下限5%（相當(dāng)于基準(zhǔn)利率）；

二套房：LPR +60個(gè)基點(diǎn)，二套房下限為；相當(dāng)于上浮12（5×）

看明白了沒(méi)？LPR上下浮動(dòng)，對(duì)首套房與二套房影響是不同的。如果LPR降到3%時(shí)，對(duì)首套房是地地道道的“真降息”！但對(duì)二套房呢？當(dāng)LPR降到3%時(shí)，利率反而相當(dāng)于上浮20，幅度調(diào)高了。這就說(shuō)明一個(gè)道理：LPR對(duì)首套房是正向調(diào)節(jié)，首套房是24K真剛需；但對(duì)二套房是反向調(diào)節(jié)，當(dāng)LPR走低時(shí)，二套房反而會(huì)實(shí)際“加息”。

◆第三個(gè)問(wèn)題：未來(lái)LPR 預(yù)計(jì)下行，買(mǎi)房貸款是否需要等一等？

當(dāng)前，在全球降息周期下，LPR未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)應(yīng)該是逐漸降低的，那么買(mǎi)房貸款是不是該拖一拖，或等10月8號(hào)之后辦貸款呢？

依據(jù)上面分析得出的結(jié)論，LPR對(duì)首套房是正向調(diào)節(jié)，對(duì)二套房是反向調(diào)節(jié)。因此，筆者建議：首套房可以等一等，或許能迎來(lái)真降息，但二套房就算LPR走低，利率上浮幅度其實(shí)是調(diào)高的，更何況銀行對(duì)二套房有可能增加更多基點(diǎn)，沒(méi)必要再等。

綜上，以上邏輯推理，我們都是以央行目前給出的政策底線來(lái)推演的。各商業(yè)銀行實(shí)際在LPR基礎(chǔ)上加多少基點(diǎn)，首套房和二套房差別究竟有多大，還需要在文件具體出臺(tái)后，才能精準(zhǔn)計(jì)算得知。但不管如何變化，央行已多次表態(tài)，利率并軌后基本保持穩(wěn)定，不會(huì)有大的波動(dòng)，這一點(diǎn)是毋庸置疑的。