只要采取凈值法計(jì)算的基金，凈值就會(huì)有波動(dòng)，即基金就存在漲跌。但是你購(gòu)買的債券基金下跌，并不預(yù)示著5月份所有的債券基金都下跌，不要概括到整個(gè)債券基金。

債券基金下跌由其他市場(chǎng)引起

債券基金的定義是基金資產(chǎn)80%及以上投資債券，也就是說還可能存在20%及以下投資其他市場(chǎng)，比如貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。

假設(shè)投資股票市場(chǎng)，購(gòu)買的股票下跌，那么基金的公允價(jià)值就會(huì)下跌，導(dǎo)致基金凈值下跌。

也就是說，你的基金下跌了半個(gè)月，可能由投資其他市場(chǎng)引起，并非債券市場(chǎng)引起。比如5月份股票表現(xiàn)為震蕩下行，上證下跌1.6%；再比如余額寶7日年化收益表現(xiàn)為下行——即貨幣市場(chǎng)收益率表現(xiàn)為下行。

既然股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都不好，那么少于20%部分資產(chǎn)投資其他市場(chǎng)的資產(chǎn)就會(huì)表現(xiàn)為下跌——即使債券市場(chǎng)表現(xiàn)為平穩(wěn)，債券基金總體也會(huì)表現(xiàn)為下跌。

債券基金下跌由債券市場(chǎng)引起

債券的收益率由兩部分構(gòu)成，債券價(jià)格和持有到期所獲得的利息。

首先貨幣實(shí)施寬松政策，特別是疫情以來，那么會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率下行，即債權(quán)資產(chǎn)利率下行，表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。比如貨幣基金7日年化收益持續(xù)下行，早已破2%。

市場(chǎng)利率下行，債券融資成本也就下行，新發(fā)行的債券利率會(huì)變得更低，也會(huì)導(dǎo)致其他債券價(jià)格上漲。若債券基金持有的債券在5月份存在大量的到期，那么購(gòu)買新發(fā)行或購(gòu)買其他基金都會(huì)導(dǎo)致成本過高，而后來價(jià)格出現(xiàn)下跌都會(huì)導(dǎo)致債券基金凈值下跌。

但是如果債券基金不存在較大的換倉(cāng)，那么債券價(jià)格應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為上漲，因?yàn)閭找媛适怯傻狡诒鞠p去債券價(jià)格構(gòu)成（到期本息-債券價(jià)格）——市場(chǎng)利率下跌，會(huì)導(dǎo)致債券收益率下跌，而到期本息不變，那么必然會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上漲（小學(xué)數(shù)學(xué)）。

債券價(jià)格一旦上漲，也就象征著債券基金公允價(jià)值上漲，即基金上漲，而不是下跌——這就是前文提到的你買的債券基金下跌，并不意味著所有的債券基金下跌。

當(dāng)然，也可以有另外一種解釋，債券價(jià)格因前期上漲過高，目前處于回撤階段，畢竟大多數(shù)貨幣基金7日年化收益率破2%是在4月份。即疫情之后我國(guó)加速實(shí)施貨幣寬松政策，導(dǎo)致前期債券收益率下跌過快，而后期出現(xiàn)反彈——債券基金凈值快速上漲，然后出現(xiàn)緩慢下跌。

債券基金指的是可轉(zhuǎn)債基金

債券基金的覆蓋范圍很廣，它可以是純債基金，也可以是只持有80%債券的債券基金，而風(fēng)險(xiǎn)最大的應(yīng)當(dāng)是可轉(zhuǎn)債基金。

5月份以來，沒有可轉(zhuǎn)債上市，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率也普遍出現(xiàn)下跌，表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌。比如可轉(zhuǎn)債etf下跌4%左右，若該債券基金是指可轉(zhuǎn)債基金，那么出現(xiàn)下跌是非常正常的，畢竟可轉(zhuǎn)債與股票掛鉤，而股票目前表現(xiàn)乏力。