2015年，市場上 一帶一路 主題大熱。2015年3月，華安基金推出國內(nèi)首只 一帶一路 主題基金——新絲路股票基金。兩年來， 一帶一路 指數(shù)穿越牛熊，從2015年3月初的1854點，飆升到2015年6月8日的3364.82點，2016年1月份跌至1487.84點的新低。今年4月，市場又刮起一股 一帶一路 投資熱潮。在同一時期， 一帶一路 基金群起發(fā)行，達到12只。兩年過去了，這12只基金業(yè)績?nèi)绾危?/p>

這12只基金主要分為兩類，一類為跟蹤 一帶一路 指數(shù)的基金，另一類是主動管理的基金。管理這12只基金實屬不易。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，近兩年來，這12只基金負收益居多。業(yè)績最好的一只為國投絲路基金，截至2017年5月8日，成立以來收益為7.3%；業(yè)績最差的某新絲路主題基金，兩年以來基金份額凈值增長率為-28.20% ，同期業(yè)績比較基準收益率為-21.95%。同為 一帶一路 主動管理基金，業(yè)績首尾差異為何如此之大，是哪些因素造成的呢？到底是選擇發(fā)行運作的時機問題，還是倉位管理的專業(yè)能力問題？記者通過調(diào)研，試圖為投資者揭開其中的緣由。

設立第一道 防火墻

這批基金絕大多數(shù)是在2015年年中成立的，彼時正值A股市場牛市接近尾聲的階段，同時也是最瘋狂的階段。高位發(fā)行運作基金，逆勢而為，需要更加高超的投研操盤能力。不幸的是，部分 一帶一路 主題基金并不具備這種能力。

這部分受到挫折的基金在建倉的第一步就沒有走好，設立第一道 防火墻 的安全意識欠缺。以其中損失慘重的一只主題基金為例，該基金合同生效期為2015年5月27日，彼時上證指數(shù)敲在4941.71點，離高點5178.19點僅一步之遙。該基金成立后的一個月還處于建倉期。該基金成立后僅在第二周凈值微漲，達到1.0260，之后就一路下挫，一個月內(nèi)凈值由1元變成0.76元。到2016年2月19日，該基金凈值再度觸及0.5690的新低，從基金成立起凈值幾乎腰斬。

除了選擇發(fā)行運作的時間有誤以外，該基金的倉位管理也存在失誤，而選股又無突出優(yōu)勢，造成了基金凈值在市場下跌時跌得多，市場上漲時漲得少。根據(jù)最新公布的一季報，該基金集中布局大消費領域的二線龍頭上。其實，今年一季度整個 一帶一路 板塊掀起過一個小高峰，可是該基金由于缺乏堅守的勇氣，再度錯失行情。

相比之下，國投瑞銀旗下新絲路基金雖然成立時間也與上述基金頗為相近，但深諳 凈值穩(wěn)定 的重要性。該基金在最新的一季報中指出： 2016年我們遇到了很多黑天鵝，2017年以及之后幾年我們可能要進入黑天鵝湖了。基于此，一季度我們采取了穩(wěn)健保守的策略，通過低股票倉位應對不確定性，借助選股能力提升凈值水平。 與此同時，國投瑞銀新絲路混合型基金倉位較為靈活，在其重倉的個股中涉及 一帶一路 主題的有上海機電、海南高速等。

根據(jù)過往經(jīng)驗，基金凈值下挫容易上漲難，基金如果跌幅過大，要想恢復凈值需更大幅度的上漲。比如某基金凈值由1元下跌到0.66元，只跌了34%，但如果要恢復到1元，則需要上漲51%。可見，基金選擇成立點位就是第一道 防火墻 。不過，如果第一步走得艱難，下一步選股能力突出，還有力挽狂瀾的可能性。(來源:南^方^財^富^網(wǎng))