市面上，基金的種類非常多，不少投資人對于“分級基金”感到陌生，下面簡單和大家介紹一下：

01關于“分級基金”的基本概念

2007年，國內首支分級基金誕生。2013年開始，分級基金迅速發展，隨著股市行情的回暖，分級基金從最初的寬基指數基金，拓展到醫藥、軍工、國企改革等等行業。2015年，隨著市場進入新一輪熊市，大量分級B基金出現下折，大量投資者損失超過50%。

第一，基本概念。分級基金又叫"結構型基金"，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它與普通基金呈現顯著的區別。

第二，主要組成部分。市面上的分級基金主要有三類份額，母基金、A類子基金和B類子基金。

母基金是分級基金的基礎份額，它與普通基金差別不大，同樣是開放式基金，場內、場外均可以申購和贖回。正常情況，分級基金的母基金是跟蹤某些行業的指數型基金，最常見的是銀行、軍工和證券行業。

A類子基金由母基金拆分而出，享受固定收益，且優先享有基金的收益分配權，但是通常收益水平較低，略高于銀行定期存款。

B類子基金同樣由母基金拆分而出，預期收益和風險都高于A類子基金。AB兩類子基金的關系可以這么理解：A把錢借給B用于投資，B向A承諾固定收益，剩余的投資回報則統一歸B所有，當然，如果投資出現虧損，損失也由B承擔。

02“分級基金”的主要風險

第一，B類子基金的巨幅杠桿。

不難看出，A類子基金適合穩健投資者，投資人能從基金中獲取穩健收益，而B類子基金相當于撬動了杠桿，如果市場走牛，B類子基金收益可觀，反之，則可能導致投資人血本無歸。

舉個例子，母基金總共募集了1萬元的資金，A、B兩類子基金各分得5000元，此時，B對A說，你把錢交給我去投資吧，不管賺錢還是虧錢，我每年給你10%的利息。

A想想，覺得這樣挺好，于是把錢給B去投資，又省心又有收益，于是把分給自己的5000元給了B。此時，B相當于撬動了2倍的杠桿進行投資。

第一年，B的運氣很好，賺了20%，也就是賺了2000元，于是他按照許諾，拿出500元給A。此時，B相當于用5000元賺了1500元，收益率高達30%。

當然，如果B的投資失利，損失了20%，那么結果就很糟糕了。本身虧損金額就有2000元，還得再支付A利息500元，此時，B相當于5000元虧損了2500元，虧損幅度高達50%。

市場是有風險的，起伏難測，對于絕大多數投資人而言，撬動杠桿進行投資都不明智，其中的風險不言而喻。

隨便查看一只分級B基金，如果遇到熊市，它的收益顯著落后于A類子基金和母基金。

第二，B類子基金的“下折”風險。

除了撬動杠桿之外，分級基金還有一個巨大的風險來自于“基金下折”。下折是分級基金不定期折算的一種形式，主要是為了保護A類子基金的持有人的權利。

合同約定，當B類子基金的凈值下跌到一定程度時（通常股票型基金為0.25元，轉債基金委0.45元），B類自基金凈值調整為1元，投資人所持份額相應折算減少，A類子基金則調整為與B類對等。

舉個例子，1000份凈值為0.25元的B類子基金，折算后變成250份凈值為1元的基金，折算按照B類子基金的凈值進行。要知道，市場中大多數投資人購買B類子基金的價格高于其凈值，折算就會導致投資人的損失。

市場常常被情緒主導，大量的B類子基金臨近下折時，就會引發市場拋售，導致基金連續跌停，一方面基金持有人無法賣出基金，另一方面B類子基金觸發下折的速度還會更快。

因此，對于絕大多數投資人而言，不建議參與B類子基金的投資，尤其是臨近下折的分級基金，斷然不可盲目跟風。

第三，“分級基金”即將退出歷史舞臺。

正是基于分級基金的巨大風險，2017年交易所發布“分級指引”，將此類基理財序資門檻抬高到30萬，并且需要到營業部柜臺面前，大量散戶從分級基金中被勸退。

2018年，資管新規落地，明確要求分級基金在2020年底前，取消分級運作機制，對于市場上百余只分級基金而言，轉型和整改的時間非常緊迫。

未來，分級基金有三條路可以選擇：第一，取消分級運作，AB兩類子基金折算成母基金份額，繼續存續；第二，轉型，直接變成指數型基金或者混合型基金；第三，清盤，基金結束運營。

從分級基金短暫的存在歷史上看，這算是一次金融創新，但是大多數投資人并未從中獲利，而今它已經走到了“生命的末尾”。這也給我們一個啟示，資本市場不懂的不投，投資是斷然不可以盲目跟風的，看到收益更應該看見風險。