銀輪股份（002126）還可以持有嗎？2022年7月21日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：

近日公司稱與國(guó)內(nèi)某知名新能源車企簽署供應(yīng)商定點(diǎn)意向書，公司共獲得該客戶新平臺(tái)項(xiàng)目三類熱管理產(chǎn)品的定點(diǎn)采購(gòu)。根據(jù)該客戶預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目平臺(tái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于近兩年內(nèi)批產(chǎn)，生命周期約為6 年，生命周期內(nèi)銷售額預(yù)計(jì)約17 億元。

獲自主新能源車企定點(diǎn)，熱管理業(yè)務(wù)加速放量。據(jù)公司稱，此次簽署定點(diǎn)意向的客戶是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的造車新勢(shì)力企業(yè)，且公司通過此次定點(diǎn)項(xiàng)目首次正式進(jìn)入該客戶的供應(yīng)商體系，并為其提供熱管理系列產(chǎn)品。我們認(rèn)為，銀輪進(jìn)一步拓寬新勢(shì)力客戶矩陣，切入優(yōu)質(zhì)新勢(shì)力車企供應(yīng)鏈，體現(xiàn)了其優(yōu)秀的配套能力，并將對(duì)公司近中期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。展望全年，我們預(yù)計(jì)隨著三季度商用車銷量環(huán)比改善，疊加乘用車業(yè)務(wù)放量，公司全年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。

于四川宜賓投資建設(shè)水冷板產(chǎn)能，快速響應(yīng)周邊新能源客戶供貨需求。7 月10 日，公司稱擬在四川宜賓投資設(shè)立全資子公司，主要生產(chǎn)電池水冷板產(chǎn)品，公司預(yù)計(jì)新產(chǎn)能于2023 年2 月投產(chǎn)。據(jù)公司預(yù)估，2023、2024 年將分別形成電池水冷板產(chǎn)量79、121 萬(wàn)件，實(shí)現(xiàn)銷售收入2.27、3.08 億元。

以麒麟電池為代表的高倍率快充電池逐步落地，將帶動(dòng)電池水冷板需求提升，進(jìn)一步打開公司水冷板產(chǎn)品市場(chǎng)空間。公司于四川宜賓建設(shè)產(chǎn)能，可滿足四川時(shí)代、成都沃爾沃等客戶屬地化供貨需求，實(shí)現(xiàn)快速響應(yīng)，進(jìn)一步提升公司熱管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

熱管理業(yè)務(wù)1+3+N布局，產(chǎn)品矩陣完善，系統(tǒng)性供貨能力強(qiáng)。公司熱管理業(yè)務(wù)采用1+3+N布局，即1 套熱控管理系統(tǒng)；3 大集成模塊，熱管理系統(tǒng)+新型空調(diào)箱、冷媒模塊、前端模塊；N個(gè)熱管理零部件。公司熱管理零部件產(chǎn)品包含水冷板、電子水/油泵、熱泵/PTC等核心零部件，且拓展出3 大集成模塊的高附加值產(chǎn)品。我們認(rèn)為，公司完善的產(chǎn)品矩陣及系統(tǒng)性供貨能力將帶來較高的單車配套價(jià)值量。

維持2022 年和2023 年盈利預(yù)期不變。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022/2023 年25.1 倍/18.4 倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和14.80 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)29.9 倍2022 年市盈率和21.9 倍2023 年市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)

原材料漲價(jià)超預(yù)期，商用車銷量下滑超預(yù)期