中體產業（600158）還有投資價值嗎？未來發展前景趨勢怎么樣？2022年4月30日券商研報內容摘要如下：公司擁有豐富的體育資源與完整的體育業務生態，持續看好公司在積極探索體育教育培訓事業之后的業績增長。近兩年相關體育賽事逐步開辦，考慮到疫情對線下體育活動的影響，調整2022-2023 年歸母凈利潤1/1.3 億元（前值為1.2/1.8 億元）。維持“買入”評級。

2021 年公司營業收入15.15 億元，同減24.11%；實現歸母凈利潤0.54 億元，同比增長1.79%。其中21Q4 分別實現營收8.08 億元，同減13.19%；歸母凈利潤為0.85 億元，同增105.96%。

2021 年Q1/Q2/Q3/Q4 公司分別實現收入1.82 億元/2.53 億元/2.72 億元/8.08 億元，Q3/Q4 同比變動0.78%/-13.19%；歸母凈利潤-0.54 億元/0.21 億元/0.03 億元/0.85 億元， Q3/Q4 同比變動-56.59%/105.96%。

成本端：1）公司22Q1 毛利率為17.95%，同比增加5.86pct，21 年毛利率為30.20%，同比減少6.32pct，其中21 年公司房地產/工程設計及施工/體育/其他業務毛利率分別為21.88%/20.16%/31.23%/12.29%，同比變動分別為-2.04pct/-5.12pct/-12.82pct/-48.11pct；2）公司21 年期間費用率為22.44%，同比減少3.21pct。22Q1 公司期間費用率為41.35%，同比減少12.09pct，公司費用管控效果顯現。①21 銷售費用率為4.74%，同比減少3.41pct，主要系本期業務調整所致，②21 管理費用率為16.36%，同比增加4.02pct，主要系營業收入下滑而管理費用變化不大所致，③21 財務費用率為-1.98%，同比減少0.81pct，財務費用率基本穩定。

利潤端：21 年后三季度轉虧為盈，Q4 業績突出增長轉正。2021 年歸母凈利潤0.55 億元，同比增加1.79%，扣非后凈利潤0.42 億元，同比增加-60.23%。

分季度來看，公司2021Q1/Q2/Q3/Q4 歸母凈利潤-0.54 億元/0.21 億元/0.03億元/0.85 億元，Q3/Q4 同比變動-56.59%/105.96%。