三一重工（600031）股票價(jià)值怎么樣？2022年5月16日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：鑒于公司是工程機(jī)械絕對龍頭，在挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械等三大品種逐步成為行業(yè)翹楚，受益穩(wěn)增長發(fā)力今年基本面有明顯邊際改善預(yù)期。

公司大力推動兩新三化戰(zhàn)略，積極推動數(shù)字化智能化、電動化、國際化路線，有望打開新的市場空間。預(yù)計(jì)公司2022 年-2024 年?duì)I業(yè)收入分別為977.14 億、1036.4 億、1153.45 億，歸母凈利潤分別為99.22 億、109.18億、122.09 億，對應(yīng)的PE 分別為13.65X、12.38X、11.07X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；2：行業(yè)競爭加劇，毛利率下滑；3：原材料價(jià)格上漲，毛利率下滑；4：出口需求不及預(yù)期。

2022 年一季度行業(yè)需求承壓，等待疫情緩解穩(wěn)增長發(fā)力。2022Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入202.78 億，同比下滑39.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.9 億，同比下滑71.29%。

2022Q1 公司毛利率繼續(xù)延續(xù)下滑趨勢，毛利率降低到22.17%，凈利率降低到8.18%，無論同比還是環(huán)比均出現(xiàn)明顯下滑。

2022 年一季度受疫情影響，房地產(chǎn)開工仍處于低迷狀態(tài)，疊加去年同期是歷史最高基數(shù)，因此一季度工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷量大幅下滑，導(dǎo)致公司業(yè)績不佳，毛利率、凈利率承壓明顯。隨著全國疫情逐步緩解，二季度穩(wěn)增長力度加大，預(yù)期工程機(jī)械需求有望邊際改善。

兩新三化戰(zhàn)略增強(qiáng)公司核心競爭力，穩(wěn)增長主旋律下工程機(jī)械迎來估值修復(fù)行情

公司確立了“兩新三化”戰(zhàn)略，堅(jiān)持長期主義，加大新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)投入，全面推動智能化、電動化、國際化，不斷增強(qiáng)公司核心競爭力。

研發(fā)創(chuàng)新是三一事業(yè)發(fā)展的第一推動力，2021 年，公司研發(fā)費(fèi)用投入65.09億元，較2020 年增加15.17 億元，增幅為30.4%，主要投向新產(chǎn)品、新技術(shù)、電動化、智能化及國際化產(chǎn)品。

1） 公司堅(jiān)持把數(shù)字化作為第一大戰(zhàn)略，積極推動數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。

2021 年推動22 家燈塔工廠建設(shè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)14 家燈塔工廠建成達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能提升70%、制造周期縮短50%，工藝自動化率大幅提升。

2） 引領(lǐng)行業(yè)電動化，實(shí)現(xiàn)市場突破。公司全面推動主機(jī)產(chǎn)品電動化及相關(guān)核心技術(shù)開發(fā)，致力于打造高品質(zhì)、低電耗、高體驗(yàn)的電動化產(chǎn)品，全面開啟電動化轉(zhuǎn)型。2021 年，公司完成開發(fā)34 款電動產(chǎn)品，上市電動產(chǎn)品20 款，包括4 款純電攪拌車和4 款純電動自卸車等8 款電動化工程車輛、4 款電動挖掘機(jī)，產(chǎn)品涵蓋純電、換電、氫燃料3 大技術(shù)路線。

3）推動國際化戰(zhàn)略，銷售實(shí)現(xiàn)高速增長。2021 年國際化取得積極進(jìn)展，公司實(shí)現(xiàn)國際銷售收入248.46 億元，同比大幅增長76.16%，其中不含普茨邁斯特的國際銷售收入190.22 億元，增長109%；國際收入占營業(yè)收入比重23.4%，同比上升9.2 個百分點(diǎn)。

2022 年為保GDP5.5%增速目標(biāo)，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長將加大力度、加快進(jìn)度，基建、地產(chǎn)等穩(wěn)增長發(fā)力，有望給工程機(jī)械行業(yè)需求帶來較明顯的改善。工程機(jī)械行業(yè)基本面迎來明顯的邊際改善，板塊個股調(diào)整長達(dá)1 年多，調(diào)整深度深，目前板塊已經(jīng)處于價(jià)值底部，在基本面出現(xiàn)明顯改善預(yù)期下，有望迎來估值修復(fù)行情。