市凈率較低的股票，投資價值較高的這種說法太片面了。

雖然說市盈率較低說明了投資回本的時間較短，但是市盈率是會根據(jù)股價，業(yè)績、市場的周期等因素發(fā)生變化的。

所以，不能僅僅靠著片面的市盈率高低來衡量一只股票的投資價值，還是要根據(jù)不同個股，不同的估值高低，進(jìn)行一個全面、綜合地判斷。

什么是市盈率！？

在回答這個問題之前，我們一定要了解，什么是市盈率！

市盈率（PriceEarningsRatio，簡稱P/E或PER），也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率（簡稱市盈率）”。市盈率是指股票價格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利。

在股市里，我們常見的市盈率分為三種：

第一種是靜態(tài)市盈率；

第二種是動態(tài)市盈率；

第三種是滾動市盈率；

其中：

靜態(tài)市盈率=現(xiàn)價/前一年每股收益。例如計算2018年的靜態(tài)市盈率，就必須使用2017年的每股收益。

動態(tài)市盈率=現(xiàn)價/全年預(yù)估每股收益。例如計算2018年的動態(tài)市盈率，就要使用2013年一季度的每股收益，再乘以4（因為全年有4個季度）。

我們通常看說市盈率，動態(tài)市盈率要多一些。有時候我們會看到一些季節(jié)性周期性盈利較好的企業(yè)，例如零售、通信、娛樂行業(yè)等，他們就會出現(xiàn)動態(tài)市盈率低，靜態(tài)高的現(xiàn)象，這就說明這支股票成長性很好。

當(dāng)然了，最值得我們研究和參考的，其實還是滾動市盈率，也可以稱之為平均市盈率TTM。

TTM字面意思是滾動12個月，即為截至目前的、最近的連續(xù)12個月。通常，TTM用于財務(wù)報表分析，以最近的12個月（或者最近4個季度）作為一個周期，進(jìn)行分析、比較。TTM常用于和上一個12個月周期進(jìn)行對比，從而得出一種趨勢。

這樣的TTM市盈率往往能夠反映出一個周期內(nèi)個股的市盈率平均變化，公司業(yè)績變化等，做一個比較綜合，全面的參考。避免了以幾個月的短周期數(shù)據(jù)而產(chǎn)生的一種片面性引導(dǎo)。

第一種情況：市凈率較低的股票，投資價值就一定高嗎？在一些特定因素相同的情況下，市盈率越低，投資的價值確實是越高的！

簡單的說，如果在相同的股價，相同的行業(yè)，甚至相同的環(huán)境下，市盈率較低的個股，可能會有一個較高的回報率，投資的價值較高。

就好比：

①一只個股的市盈率為9倍，股價為18元，那么每股的凈收益為2元；

②另一只個股的股價同樣為18元，市盈率只有3倍，那么每股的凈收益為6元；

很顯然，兩者相比之下，3倍市盈率的個股會比9倍市盈率的個股收益更大一些，投資價值更高一些。

第二種情況：市凈率較低的股票，投資價值就一定高嗎？但是如果我們換了一些條件，換了一些股價作為對比，你就會發(fā)現(xiàn)完全不一樣的情況出現(xiàn)。

就好比茅臺和銀行股相比。

我們可以看到，從2013年的12月底開始，茅臺的股價和市盈率同時達(dá)到了歷史階段性的最低位置。

當(dāng)時茅臺的TTM市盈率為8.83倍左右，而股價則是為92元左右（前復(fù)權(quán)的價格）；

但是當(dāng)?shù)竭_(dá)了2017年中旬的時候，茅臺的TTM市盈率超過了正常估值10~20倍的合理區(qū)間，達(dá)到了30~40倍左右，可是股價依然高走，最高觸及了760多元/股；

而在2017~2019年的時間里，茅臺的TTM市盈率在小幅回調(diào)以后，從22倍左右上升到了35倍以上。股價卻是從回調(diào)后的560多元/股上漲到了目前1100元/股的傲人成績。

接下來，我們看一下另一個中國的優(yōu)秀企業(yè)，中國銀行！

可以看到，中國銀行的平均市盈率常年保持在20倍以下，目前處于5.8倍左右，10年里的平均市盈率為9.86倍。比茅臺10年里的平均市盈率29.07倍低了不少。

但是從股價的收益來看，茅臺從2013年年底的92元/股漲到了2019年的1100元/股左右，漲幅達(dá)到了接近11倍。

而中國銀行從2013年的年底最低的2.01元/股漲到了2015年牛市最高的4.60元/股，如今也只有3.6元左右，漲幅僅為100%左右。

觀點：所以綜合來看，僅僅靠著一個低市盈率的指標(biāo)是無法判斷個股的價值。

茅臺的市盈率比中國銀行高出很多倍，但是幾年下來的投資回報率卻比中國銀行高出許多。

之所以能夠那么強勢，靠的還是年復(fù)一年利潤復(fù)合增長的支撐，以及機構(gòu)的抱團取暖，還有局部牛市的力量。市盈率只能作為一個階段性的指標(biāo)參考，并不是唯一。

第三種情況：市凈率較低的股票，投資價值就一定高嗎？對于許多新興行業(yè)來說，市盈率高不一定代表投資的價值低，反而市盈率高還說明了對于公司未來的前景十分看好。

傳統(tǒng)行業(yè)一般市盈率低，而高科技市盈率高！

所以說，高市盈率在高新技術(shù)行業(yè)里不能夠代表投資的價值低；

同樣的，低市盈率在傳統(tǒng)行業(yè)里也不能夠代表投資價值高。

還是要取一個行業(yè)的平均市盈率水平，再取一個幾年的平均市盈率數(shù)值進(jìn)行一個綜合評判，才能夠做出最有效、最準(zhǔn)確的判斷。

就好比我們?nèi)∫恢蝗斯ぶ悄苄袠I(yè)里的龍頭企業(yè)作為數(shù)據(jù)分析：

我們可以看到，在這只個股近5年以來階段性的低位，也就是有所謂買入投資價值的區(qū)域里，TTM市盈率的數(shù)值分別為20.17倍、21.1倍、以及20.01倍！

而這只龍頭企業(yè)股的幾年以來平均TTM市盈率也達(dá)到了29.96倍。

可見，如果以“市盈率10~20倍為正常，0~10倍為低估”的判斷法則去分析、布局人工智能的這只龍頭股，那顯然是不正確的。可能等到“天荒地老”，都不一定能抓住一次買入的機會。

而這只龍頭股從上市至今，股價從1.26元，上漲到了最高43.49元，足足翻了35倍左右！（復(fù)權(quán)）而當(dāng)初上市的時候，該股的TTM市盈率卻一直是處于30倍以上徘徊的。所以，如果你以當(dāng)時的市盈率作為布局和買入的唯一參考標(biāo)準(zhǔn)，顯然是不行的，甚至?xí)e過最好的布局時間點。

觀點：市盈率高的股票其實不能說明其沒有投資和布局的價值，光看市盈率是片面的選擇。

特別是在那些高新技術(shù)企業(yè)和板塊之中，市盈率越高，往往代表著對于未來的發(fā)展空間有著更大的展望，并且行業(yè)的規(guī)劃可能給予上市公司在未來帶來巨大的收益，所以市盈率會比較高。

結(jié)語

綜合來看，市盈率不是越低越好，同樣的，市盈率高也不能代表沒有投資價值。還是要根據(jù)多方面的因素做一個綜合的分析和參考。

只有低估至正常水平均衡配比，才是一個比較好的投資機會。而僅僅用市盈率的指標(biāo)來衡量股市里個股平均價格是否合理，其實是具有一些內(nèi)在的不足的。僅用市盈率一個指標(biāo)來評判股票價格（估值）過高或過低是很不科學(xué)的。

大家一定要學(xué)會“活用”市盈率，懂得和其他更多的數(shù)據(jù)和指標(biāo)共同結(jié)合，激發(fā)出1+1＞2的效果，而不是僅依靠一個市盈率來判斷，甚至死記硬套！