A股為什么從幾百家到3800家上市公司了，指數(shù)還在2800-2900，長期連3000點(diǎn)以上都難以突破？除了市場機(jī)制不完善和監(jiān)管層過度融資圈錢以外，更多的是“技術(shù)性”因素。而所謂的技術(shù)性因素，有兩個唯度限制了指數(shù)的空間——主要指的是滬指。

第一，是指數(shù)的權(quán)重結(jié)構(gòu)。

從任何指數(shù)來看，要么是“綜合指數(shù)”，要么是“成分股指數(shù)”，而滬指是綜合指數(shù)，即以全部上市滬市的股票的總市值作為指數(shù)的權(quán)重。而從08年最高點(diǎn)6441到現(xiàn)在，滬市的指數(shù)權(quán)重股關(guān)系發(fā)生了巨大的變化，比如，中石油中石化兩者的權(quán)重由08年的24%跌到目前估計(jì)不足10%，而類似恒瑞等從不足一千億到目前的3000億，茅臺由不足票億到目前兩市市值第一1.4萬億。

這個“指數(shù)權(quán)重”的變化，導(dǎo)致了“損失掉的市值”比“增長的市值”大很多，以中石油為例，48元的市值是8萬億，而目前市值是8000億，損失了7.2萬億市值，一個中石油損失的市值，光一個或者很多個茅臺都無法抵消。

第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。

比如，中石油，中國建筑，以及類似中國遠(yuǎn)洋和中國鋁業(yè)，這一大批的“重工業(yè)”和“重化工”產(chǎn)業(yè)，在二十年以來，在國民經(jīng)濟(jì)中的比重和增速都在不斷退后，必然帶來股票市值的下滑，而新興產(chǎn)業(yè)，比如科技和醫(yī)療逐步并且加快上升。但是“上升”卻不足以抵消“下滑”的市值，這也就導(dǎo)致了指數(shù)下滑速度快于上升速度。

這兩點(diǎn)是滬指綜合指數(shù)無法跟隨國民經(jīng)濟(jì)十年二十年增長而同步增長的“技術(shù)性”原因。

當(dāng)然，從更深層次的原因來看，市場機(jī)制，監(jiān)管機(jī)制以及退市機(jī)制等不完善，做空機(jī)制不完善，這就導(dǎo)致了市場資金的配置效率低，大量的資金被“造假欺詐”和“垃圾題材”所占用，而這些垃圾股不斷創(chuàng)出下跌新低，必然也不短損失市值和市場資金。以“雄安”概念為例，當(dāng)雄安概念剛出來時(shí)連續(xù)暴漲，而隨后長期下跌和短期快速下跌，其結(jié)果就是500多億的資金被套在高位和“題材”中而損失掉。而類似雄安和工業(yè)大麻，以及歷史上的各種題材股舉不勝舉。

最后，盡管投資者多數(shù)都“妖魔化”做空，卻不知道，沒有全面和自由的做空機(jī)制，就會導(dǎo)致垃圾股炒作頻繁，大股東減持頻繁以及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加大。按照垃圾股和造假欺詐股來看，原本就應(yīng)該市值歸零或者無限趨近于零，但是，事實(shí)是多數(shù)垃圾股市值幾十億或者幾百億，導(dǎo)致了大股東可以長期和“清倉式減持”屢見不鮮。這也就導(dǎo)致了市場資金被大股東惡意套現(xiàn)，尤其是引導(dǎo)了大量公司愿意上市圈錢套現(xiàn)的惡習(xí)泛濫。

因此說，指數(shù)長期維持不到3000點(diǎn)，既有“指數(shù)權(quán)重”的技術(shù)性因素，更多的是死4機(jī)制不完善的因素。

而什么時(shí)候指數(shù)能上萬點(diǎn)？這個要看什么條件，比如上述問題改進(jìn)徹底，或者一次性出清上述問題，或者國家需要而瘋狂拉升滬市的全部權(quán)重股，比如銀行，保險(xiǎn)，和石油，而“強(qiáng)行違背市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律”的后果，在歷史上比如05-08年，以及14-15年，也已經(jīng)顯現(xiàn)過了后果，就是每一輪所謂的牛市，結(jié)果都是跌回原點(diǎn)或者跌出新低——問題的本質(zhì)沒有改變結(jié)果很難改變，任何“人定勝天”的荒謬做法都是要付出代價(jià)的！