最近這段時(shí)間，白酒和食品飲料等消費(fèi)白馬股持續(xù)走強(qiáng)，賺錢效應(yīng)凸顯，尤其是消費(fèi)板塊的龍頭股，股價(jià)屢創(chuàng)新高，消費(fèi)板塊成為A股市場(chǎng)在震蕩筑底的過(guò)程中表現(xiàn)最突出的版塊。

01為什么大批消費(fèi)股創(chuàng)新高？

第一，后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)回暖潮。

前兩天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額，數(shù)據(jù)顯示，4月數(shù)據(jù)同比下降7.5%，雖然還處于“負(fù)增長(zhǎng)”周期，但是相比第一季度，數(shù)據(jù)回升速度很快。

新冠疫情以來(lái)，我們最先受到?jīng)_擊，第一季度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較慘，但是咱們疫情防控措施有力，目前疫情已經(jīng)基本被控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)也比較順利，大眾能夠明顯感受到經(jīng)濟(jì)回暖的勢(shì)頭。

股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好，股票市場(chǎng)才能有行情。當(dāng)前，時(shí)間推進(jìn)到第二季度，從目前的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，第二季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，一定會(huì)優(yōu)于第一季度。

第二，消費(fèi)依舊是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁動(dòng)力。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。

目前，世界范圍的疫情防控還遠(yuǎn)未到達(dá)拐點(diǎn)，各國(guó)普遍采取封鎖國(guó)門的方式，控制疫情，國(guó)內(nèi)的出口數(shù)據(jù)短期內(nèi)很難有好表現(xiàn)；

投資方面，以往出現(xiàn)危機(jī)，房地產(chǎn)投資都能大力提振經(jīng)濟(jì)，然而近期，房地產(chǎn)受到嚴(yán)格調(diào)控，威力不再；而最新推出的“新基建”還在觀望期，拉動(dòng)投資的效果還沒(méi)有呈現(xiàn)。

三駕馬車中，只有消費(fèi)最值得期待了。雖然消費(fèi)受一季度疫情影響，業(yè)績(jī)普遍下滑，但是疫情過(guò)后，消費(fèi)的復(fù)蘇是大概率事件。

并且，咱們國(guó)內(nèi)，居民的儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期處于高水平，消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力大，比不存錢的米國(guó)人民好很多。疫情結(jié)束之后，消費(fèi)市場(chǎng)重新放開，社會(huì)消費(fèi)額會(huì)快速回升。

從目前的消費(fèi)市場(chǎng)看，回暖的勢(shì)頭很明顯，消費(fèi)增長(zhǎng)呈現(xiàn)兩極化，一方面日用消費(fèi)品、餐飲業(yè)等銷售額回升明顯，另一方面，奢侈品市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。

這也是符合疫情對(duì)于居民收入水平影響的，中低收入群體受疫情影響更為嚴(yán)重，而有錢人不僅沒(méi)有遭受打擊，甚至能從寬松的政策中，獲得更多賺錢的機(jī)會(huì)。

總而言之，后疫情時(shí)代，消費(fèi)市場(chǎng)的潛力巨大，作為一年有40萬(wàn)億人民幣的消費(fèi)總額的大市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭股，獲得較好盈利增長(zhǎng)的可能性很高，這是消費(fèi)股大漲的基礎(chǔ)邏輯。

第三，人們對(duì)消費(fèi)股票的增長(zhǎng)預(yù)期。

本質(zhì)上看，股票市場(chǎng)是預(yù)期市場(chǎng)，短期內(nèi)，大眾看好的股票股價(jià)就好，大眾看跌的股票股價(jià)就會(huì)下跌。在上述兩方面的影響下，大眾對(duì)于消費(fèi)股是普遍看多的，這會(huì)進(jìn)一步推高消費(fèi)股的股價(jià)。

對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)，消費(fèi)股是距離實(shí)際生活最近的板塊，我們自己作為消費(fèi)者，能夠直觀感受商品銷售情況的好壞。

以個(gè)人消費(fèi)為例，今年，我們家在調(diào)味品、速食包裝食品、冷凍食品、零食等方面的花費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于往年，對(duì)于相關(guān)食品板塊的企業(yè)而言，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性太高了，對(duì)應(yīng)的股價(jià)上漲也在情理之中。

除此之外，大眾看好消費(fèi)股，還隱含著政策預(yù)期。A股是政策市，政策的好壞能夠在很大程度上影響股價(jià)的走勢(shì)。

前段時(shí)間，各地政府相繼大量發(fā)放消費(fèi)券，以期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，后期，商場(chǎng)、超市、賓館、餐館等生活場(chǎng)所又陸續(xù)開放。

與此同時(shí)，4月cpi較前月回落明顯，物價(jià)水平可以反映出，供給端回溫的速度快于需求端，后續(xù)宏觀政策極有可能聚焦提振需求。

在此背景下，各項(xiàng)促銷費(fèi)的政策落地都在大眾的預(yù)期之中。尤其是，重要會(huì)議馬上召開，大眾對(duì)于利好政策，充滿期待。

02目前，消費(fèi)股有沒(méi)有被高估？

第一，看中證消費(fèi)指數(shù)。

股票的估值方法太多，判斷個(gè)股是否高估，受到主觀因素的影響不小，很難做到精準(zhǔn)。相對(duì)而言，判斷板塊指數(shù)的參考性比較強(qiáng)。

想知道消費(fèi)股有沒(méi)有被高估，我們可以參考中證消費(fèi)指數(shù)。目前，中證消費(fèi)指數(shù)的PE為31.86，PE百分位為83.44%，處于歷史較高水平，較為高估，這意味著，短期投資消費(fèi)股的風(fēng)險(xiǎn)比較高。

第二，看消費(fèi)股的增長(zhǎng)潛力。

股票投資是復(fù)雜的事情，單看股票估值并不準(zhǔn)確。分析股票是否值得投資，要把多個(gè)指標(biāo)綜合起來(lái)看，不僅要看估值，而且要看企業(yè)的增長(zhǎng)率。

市場(chǎng)上流傳這樣一個(gè)笑話，2017年，有一個(gè)大牛的基金經(jīng)理去做市場(chǎng)調(diào)研，當(dāng)時(shí)茅臺(tái)的股價(jià)500出頭，當(dāng)年漲幅已經(jīng)超過(guò)60%。基金經(jīng)理回來(lái)之后，就清倉(cāng)了茅臺(tái)，沒(méi)想到，如今茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)超過(guò)1300元了。

在市場(chǎng)面前，我們永遠(yuǎn)都是小學(xué)生。消費(fèi)股有沒(méi)有被高估時(shí)一個(gè)問(wèn)題，值不值得繼續(xù)投資是另外一個(gè)問(wèn)題，投資決策就是這樣一件復(fù)雜的事情。