10月21日，在“2018年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”溫州站活動現(xiàn)場，天風(fēng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝表示，A股在今年的底部區(qū)間已經(jīng)大概探明，在余下的兩個月里再創(chuàng)新低的概率比較小，A股交易性的機會已經(jīng)開始逐步呈現(xiàn)。同時，隨著中國加大改革開放的步伐，未來A股的長期牛市值得期待。

　　A股交易性機會逐步呈現(xiàn)

春節(jié)以來，A股市場經(jīng)歷多輪下跌，截至目前，上證指數(shù)今年以來跌幅已超20%，這在A股歷史上并不多見。劉煜輝提到，“飽受挫折”的投資者希望市場在2018年余下的時間內(nèi)一掃過去9個多月的陰霾，出現(xiàn)一波較為明顯的交易機會。而契機出現(xiàn)在10月19日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟金融熱點問題接受媒體聯(lián)合采訪，與此同時，一行兩會的主要負責(zé)人同時發(fā)聲：銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，要充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度；證監(jiān)會主席劉士余表示，證監(jiān)會始終堅持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場信心。從效果來看，上述負責(zé)人的講話對提振及穩(wěn)定市場信心具有十分重要的作用。

“無論從投資還是交易層面，當(dāng)前市場邏輯都比較正，情緒面上也比較積極向上，這種感覺在過去近一年里第一次產(chǎn)生，A股在今年的底部區(qū)間已經(jīng)大概探明，在2018年余下的兩個月里再創(chuàng)新低的概率比較小。同時，A股交易性的機會已經(jīng)開始逐步呈現(xiàn)，投資者可適度把握。”劉煜輝表示。

　　加大改革開放未來牛市可期

對于當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟狀態(tài)，業(yè)界普遍存在爭議。劉煜輝認為，目前通貨膨脹壓力依然存在，而經(jīng)濟下行壓力的釋放也未減緩，這樣的組合使得貨幣的購買力遭遇挑戰(zhàn)，也使得A股的估值體系出現(xiàn)一定問題。另一方面，外圍擾動因素的長期影響不容忽視。從宏觀經(jīng)濟的角度，則必須要走出當(dāng)前的象限，出現(xiàn)象限的跨越，市場的投資邏輯才會發(fā)生改變，交易的機會才會形成。他認為，中國要走出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的困局，需要繼續(xù)深化改革和加大開放。

劉煜輝認為，中國經(jīng)過40年的改革開放歷程，已經(jīng)擁有全球最完備的工業(yè)體系、最優(yōu)良的基礎(chǔ)設(shè)施，以及一大批產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人和產(chǎn)業(yè)工程師，其中人力資本往往是經(jīng)濟長期增長源泉中最難培育的要素，也是全球化中的供應(yīng)鏈之樞紐。如果在此基礎(chǔ)上，通過改革降低房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)要素成本，將更多經(jīng)濟金融體系的活力釋放出來，再加上具有無限想象前景的消費端，則會迎來更加廣闊的經(jīng)濟前景。

他提到，第四次產(chǎn)業(yè)革命的未來是大數(shù)據(jù)，中國在過去幾年已經(jīng)建成了包括高鐵、移動互聯(lián)等在內(nèi)的巨大的經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了人和物、人和人的連接，未來物和物的連接也是可以預(yù)見的場景。“萬物連通就是數(shù)據(jù)的海洋，場景為王，數(shù)據(jù)為王，在一個良性的系統(tǒng)下，產(chǎn)業(yè)延伸進去則會輸出更多有價值的回報。如果能夠做到這個方向，A股別說五年牛市、十年牛市，三十年牛市也是可以期望的。”劉煜輝稱，“我覺得最近有一些積極的苗頭，市場在經(jīng)歷這么長時間的下跌后，一些積極的信號也在凝聚。”