轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果：紫銀銀行公布中簽號(hào)，中簽結(jié)果公告如下：

末"四"位數(shù) 3525,6376,8525

末"五"位數(shù) 17911,20439,37911,57911,70439,77911,97911

末"六"位數(shù) 915062

末"八"位數(shù) 11524862,31524862,42445906,51524862,71524862,91524862,92445906

末"九"位數(shù) 086634060,427055368,586634060

末"十"位數(shù) 1958947328,2976219929,4356607211,6061852055

7月20日晚，紫金銀行發(fā)布公告，將于2020年7月23日發(fā)行45億元可轉(zhuǎn)債，對(duì)此我們進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，結(jié)論如下：

當(dāng)前債底估值(全價(jià))為90.1元，YTM為2.52%。紫銀轉(zhuǎn)債期限為6年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA+(聯(lián)合)，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.20%/0.60%/1.20%/1.80%/2.00%/2.50%。到期贖回價(jià)格為票面面值的110%(含最后一期利息)，按照中債6年期AA+企業(yè)債到期收益率(2020/7/20)4.36%作為貼現(xiàn)率估算，純債價(jià)值為90.1元，純債對(duì)應(yīng)的YTM為2.52%，債底保護(hù)較好。

當(dāng)前平價(jià)為98.95元，下修條款中規(guī)中矩。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日(2020年7月29日)起滿(mǎn)6個(gè)月后的第一個(gè)交易日(2021年1月29日)至轉(zhuǎn)債到期日(2026年7月22日)止，初始轉(zhuǎn)股價(jià)4.75元/股，正股紫金銀行7月20日的收盤(pán)價(jià)為4.7元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債平價(jià)為98.95元。紫銀轉(zhuǎn)債的下修條款為：15/30，80%，有條件贖回條款為：15/30，130%，下修條款中規(guī)中矩。

預(yù)計(jì)紫銀轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在108.60~115.06元之間。按紫金銀行最新收盤(pán)價(jià)測(cè)算，當(dāng)前轉(zhuǎn)債平價(jià)為98.95元，略低于面值。綜合可比標(biāo)的，預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在13%左右，對(duì)應(yīng)的上市價(jià)格在108.60~115.06元區(qū)間。

預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售比例為65.94%。紫金銀行的主要股東包括南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司以及江蘇省國(guó)信集團(tuán)有限公司、江蘇蘇豪投資集團(tuán)有限公司等，最新持股比例分別為8.96%、7.32%和3.05%。截至目前，暫無(wú)股東承諾參與此次優(yōu)先配售，假設(shè)前十大股東80%參與優(yōu)先配售，其他股東中有60%參與優(yōu)先配售，預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售比例為65.94%。

預(yù)計(jì)中簽率為0.0255%~0.0383%。紫銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總額為45億元，預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售比例為65.94%，剩余網(wǎng)上投資者可申購(gòu)金額為15.33億元，預(yù)計(jì)網(wǎng)上有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)中樞為500萬(wàn)戶(hù)，平均單戶(hù)申購(gòu)金額為100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽率在0.0255%~0.0383%之間。

整體來(lái)看，紫銀轉(zhuǎn)債當(dāng)前平價(jià)略低于面值，擁有高債底支撐，具備一定的吸引力。紫金銀行是南京市較有影響力的區(qū)域農(nóng)商行，定位于服務(wù)三農(nóng)、中小微企業(yè)和城鄉(xiāng)居民，此次可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充核心一級(jí)資本金后，能夠有效加大對(duì)中小微企業(yè)的信貸投放，提升公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，具有一定的配售價(jià)值。預(yù)計(jì)本次轉(zhuǎn)債打新收益可觀，建議積極參與一級(jí)申購(gòu)。

不良貸款風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、正股業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。