花王轉(zhuǎn)債發(fā)行，3.3億規(guī)模，目前轉(zhuǎn)股價值99，預(yù)計上市價117。

轉(zhuǎn)債信息

1.信用級別：AA-

2.申購代碼：754007

3.配債代碼：753007

4.目前轉(zhuǎn)股價值103.75，溢價率-3.61%

5.發(fā)行規(guī)模：3.3億，規(guī)模小

6.正股名稱：花王股份(603007)

6.行業(yè)對標(biāo)：嶺南轉(zhuǎn)債等

公司簡介

花王生態(tài)工程股份有限公司擁有國家城市園林綠化壹級資質(zhì)和市政、古建筑貳級資質(zhì)。自成立以來一直主要從事市政園林景觀、旅游景觀、道路綠化和地產(chǎn)景觀等領(lǐng)域的園林綠化工程施工和設(shè)計業(yè)務(wù)，同時少量兼營花卉苗木的種植業(yè)務(wù)。公司及控股子公司多次獲得“揚(yáng)子杯優(yōu)質(zhì)工程獎”、“優(yōu)秀園林綠化工程獎金獎”、“金山杯優(yōu)質(zhì)工程獎”、“中國水利工程優(yōu)質(zhì)(大禹)獎”、“金拱獎人居設(shè)計金獎”等獎項,被授予“國家級農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)”“守合同重信用企業(yè)”、“中國生態(tài)園林百強(qiáng)企業(yè)”、《中國建筑設(shè)計作品年鑒》特邀編委單位等榮譽(yù),獲得“中國馳名商標(biāo)”稱號。

競爭優(yōu)勢

1、 相對成熟的業(yè)務(wù)體系公司自設(shè)立以來一直專注于園林綠化業(yè)務(wù)，憑借核心管理與技術(shù)團(tuán)隊在園林綠化行業(yè)多年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，公司已逐步建立了一套相對成熟的業(yè)務(wù)體系，從而保證了公司較強(qiáng)的市場競爭力。

2、 合理的產(chǎn)業(yè)布局、豐富的項目經(jīng)驗和可靠的施工能力隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、城市化進(jìn)程廣度和深度的不斷推進(jìn)，園林綠化行業(yè)的市場需求層次正加速提高，項目需求日益朝大型化、高端化、多樣化發(fā)展。

3、 跨區(qū)域拓展業(yè)務(wù)的能力近年來，公司充分抓住全國園林綠化行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、市場競爭環(huán)境日益改善的有利條件，在實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展方面進(jìn)行了積極的探索和努力，并取得了積極的成效，形成了較強(qiáng)的跨區(qū)域發(fā)展業(yè)務(wù)的能力。

按照2020年第一季度業(yè)績和最新凈資產(chǎn)收益率4.31%計算，花王股份靜態(tài)估值估值PE：47.91倍，成長性估值PEG：11.11。

參考近似評級和轉(zhuǎn)股價值的可轉(zhuǎn)債溢價率，預(yù)期合理定位在110元附近，即每中一簽盈利100元。

假定原股東優(yōu)先認(rèn)購40%-80%，網(wǎng)上申購8萬億，則預(yù)期滿額申購中0.01-0.02簽。

結(jié)論

公司屬于園林行業(yè)，題材性感度一般，業(yè)績方面，2020年一季度，花王股份營收同比下滑79.33%，歸母凈利潤同比下滑184.73%。此外，其近年來的業(yè)績也不容樂觀，凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年處于下滑狀態(tài)，基本面不佳，給予建議申購建議，預(yù)計上市首日合理交易價格114元~117元，以上投資建議僅供參考，望知悉!