我相信這個(gè)問題一定困擾了很多人。恒大負(fù)債1.97萬億元、碧桂園的負(fù)債也不少，達(dá)到了1.76萬億。另外，碧桂園的資產(chǎn)負(fù)債率比恒大還要高，達(dá)到了86.2%。要知道，恒大的負(fù)債率只有82%。

再來說一個(gè)讓大家想不到的事情。大家猜一下工商銀行的負(fù)債規(guī)模為多大？32萬億元人民幣，是恒大負(fù)債總額的16倍。大家沒有聽到過工商銀行發(fā)生債務(wù)危機(jī)吧？

因此，負(fù)債率高、負(fù)債多是恒大面臨的問題之一，但不是最主要的問題。

恒大相比于工商銀行也好,與碧桂園相比也罷，最大的致命傷是現(xiàn)金不足。

工商銀行作為銀行業(yè)擁有非常充足的現(xiàn)金，它主要資產(chǎn)就是現(xiàn)金，只要不發(fā)生所有儲(chǔ)戶都同一時(shí)間跑到銀行去拿現(xiàn)金流不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流不足的問題。碧桂園作為房企，現(xiàn)金流也不是非常理想，但相對于恒大要好上不少。畢竟恒大剛開始連踩三條紅線，碧桂園

對于企業(yè)來說，資產(chǎn)的形式是多種多樣的，比如恒大的房子、電腦等固定資產(chǎn)都是，這些東西不是現(xiàn)金，這是重點(diǎn)，要變現(xiàn)得把房子賣掉才行，賣不掉就變不成現(xiàn)金。

另外一方面，幾乎所有的負(fù)債幾乎最終都需要通過現(xiàn)金來償還。只不過債務(wù)到期的時(shí)間不同、借款期限不同罷了。很多企業(yè)也是通過債務(wù)期限的不同合理分配現(xiàn)金資源。優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)要能夠統(tǒng)籌、安排、分配現(xiàn)金。不過，當(dāng)企業(yè)的到期負(fù)債與賬戶上的現(xiàn)金差距太大的話再厲害的財(cái)務(wù)總監(jiān)也沒辦法搞定。恒大就是如此。

其實(shí)，恒大以前的債務(wù)規(guī)模也大，現(xiàn)金流也吃緊，但并沒有發(fā)生類似的問題。這是因?yàn)榭梢酝ㄟ^借錢來還到期債務(wù)。比如，今年有500億元債務(wù)到期需要?dú)w還，賬戶上只有200億元現(xiàn)金怎么辦呢？可以再向銀行借款500億元把債務(wù)還掉，新的債務(wù)反正要到明年才到期，到了明年再這么操作一回就可以了。

現(xiàn)在的問題是國家不允許房地產(chǎn)企業(yè)再這么做了。“三條紅線”的目的是降負(fù)債，不讓開發(fā)商無限增加債務(wù)規(guī)模，用借新債還舊債的方式擴(kuò)大規(guī)模。這相當(dāng)于斷了房企們還債的現(xiàn)金來源，每一家房企都受到一定程度的影響，只不過恒大規(guī)模最大、受到的影響也越多。當(dāng)然，碧桂園的日子也不好過，只是比恒大強(qiáng)一些罷了。