從提問(wèn)的日期來(lái)看，應(yīng)該是指，6月17日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）從0.1%調(diào)整至0.15%；同時(shí)將隔夜逆回購(gòu)利率由0%調(diào)整至0.05%。兩在利率調(diào)整自當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日開(kāi)始生效。釋放什么信號(hào)？

首先簡(jiǎn)答：這說(shuō)明，之前一直認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)只是暫時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)有了明顯的變化，開(kāi)始正視了，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)比我們想象的要高，釋放出了將加息的信號(hào)，同時(shí)，美財(cái)長(zhǎng)耶倫也表達(dá)了對(duì)通脹的擔(dān)擾。

其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)并不怕通脹（怕的是通縮），因?yàn)閷?duì)付通脹的工具太多了，只要看一下前4、50年，MG平均通脹率只有1.78%（控制通脹在2%以下是美聯(lián)儲(chǔ)的主要任務(wù)），和GDP以及收入增長(zhǎng)相比，幾乎沒(méi)有通脹。

那就借著回復(fù)這個(gè)問(wèn)題，談一下為什么說(shuō)基準(zhǔn)利率是經(jīng)濟(jì)冷熱的調(diào)節(jié)器。

我們?cè)谪?cái)經(jīng)新聞里，經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到“降息”和“降準(zhǔn)”這兩個(gè)詞，只要有這個(gè)消息放出，市場(chǎng)馬上會(huì)歡天喜地。人們鋪天蓋地的都在說(shuō)，股市會(huì)上漲多少，哪些行業(yè)、哪些股票會(huì)受益。與之相反，只要說(shuō)到“提高存款準(zhǔn)備金率”或者“加息”，市場(chǎng)就會(huì)一片悲鳴。就在前兩天，美聯(lián)儲(chǔ)一句“加息的可能性變大”，全球股市、黃金白銀等大宗商品應(yīng)聲下跌，而美元指數(shù)上升。

這些現(xiàn)象背后是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最重要的邏輯，就是國(guó)家通過(guò)銀行體系，來(lái)調(diào)控整個(gè)社會(huì)的信用規(guī)模和經(jīng)濟(jì)冷熱。其中，存款準(zhǔn)備金制度和基準(zhǔn)利率是兩個(gè)最重要的調(diào)控手段。它們?yōu)槭裁粗匾兀看婵顪?zhǔn)備金制度主要是控制了資金的量，而基準(zhǔn)利率調(diào)整的是資金的價(jià)格，然后通過(guò)量、價(jià)同時(shí)控制的手段，整個(gè)社會(huì)的信用規(guī)模和經(jīng)濟(jì)冷熱就能夠被國(guó)家所控制了。

基準(zhǔn)利率是什么。基準(zhǔn)利率就是一個(gè)市場(chǎng)上利率水平的風(fēng)向標(biāo)。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，都根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定自己的貸款和存款利率。央行提高或者降低基準(zhǔn)利率，就意味著提高或者降低整個(gè)社會(huì)的利率水平。

打個(gè)比方，銀行體系像一個(gè)巨大的水利工程，貨幣資金在里邊就是水。那基準(zhǔn)利率意味著什么？基準(zhǔn)利率就是用水的價(jià)格。你想，要是把水的價(jià)格提上去了，水太貴了地都澆不起，種地的人就寧可讓地荒著，也不去開(kāi)墾農(nóng)地種莊稼。要是水的價(jià)格很便宜了，農(nóng)民可能就愿意多開(kāi)墾一些荒地，多種一些莊稼。所以，通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)利率的水平，實(shí)際上就是控制社會(huì)資金的價(jià)格，然后來(lái)影響大家投資消費(fèi)的意愿。

一般來(lái)說(shuō)，政府如果擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的話，就會(huì)加息，也就是提高利率進(jìn)行收縮。比如說(shuō)2010年的時(shí)候，我們國(guó)家當(dāng)時(shí)經(jīng)過(guò)了一個(gè)4萬(wàn)億的刺激，經(jīng)濟(jì)上就有點(diǎn)過(guò)熱的表現(xiàn)，然后央行就溫和地多次加息，對(duì)經(jīng)濟(jì)加以控制，慢慢地踩剎車。但這種加息的尺度和節(jié)奏，其實(shí)特別難把握。因?yàn)槿绻酉⑻炀腿菀资湛s過(guò)猛，造成經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。