銀行發行轉債的主要訴求是補充核心資本。根據《商業銀行資本管理辦法》，補充核心一級資本的方式主要來自三個方面：經營利潤的累計、股權融資（增發、配股）、可轉債轉股。但由于《上市公司非公開發行股票實施細則》對定增進行了限制，因此可轉債成為補充核心一級資本、提升資本充足率的重要手段。這一點也可以從可轉債募集說明書中看到，光大、寧行、無錫等現存6只轉債的募集資金用途全都是“將用于支持未來業務發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充本行核心一級資本”。

投資策略方面，權益市場“一步三回頭”，8月初的回落淹沒了7月中上旬的震蕩回升，而當前轉債市場的位置較7月更為尷尬，重回震蕩為主的老路線。鑒于權益市場的底部無法確認，不確定性較大，因此中長期投資者的疑慮仍存；對于交易性需求來說，轉債波動增加、交易量逐步萎縮也帶來了阻礙。在震蕩環境中，我們認為：要繼續以“確定性”標的為主，市場上漲時彈性大，市場調整時有扎實的基本面支撐，推薦關注東財、景旺、寧行、星源、曙光等標的。

最后的話，就資產質量而言，我們認為寧行、常熟均為優質標的，基本面扎實，光大有所改善也可以適當考慮，而江銀、無錫、吳銀則吸引力一般，這個才是關鍵的問題。