估值，也就是大家常講到的市盈率。對(duì)于市盈率的使用，我認(rèn)為最需要注意的是歷史的參考以及未來公司的潛力經(jīng)營趨勢(shì)性，規(guī)避缺陷、注意使用，才能體現(xiàn)市盈率的價(jià)值。

很多投資者認(rèn)為估值水平對(duì)比行業(yè)足夠低，或者參考競(jìng)爭(zhēng)公司更低一籌，又或者處于近些年低位等情況就足夠了。但往往參考的是已經(jīng)存在的數(shù)據(jù)，并沒有更清楚了解市盈率的計(jì)算方式以及缺陷、注意點(diǎn)。只有對(duì)市盈率有著充分的認(rèn)知以及注意，才能更好的利用市盈率。

一、先了解估值市盈率的計(jì)算方式：

市盈率的計(jì)算方式很簡(jiǎn)單：股價(jià)÷每股盈余。股票價(jià)格很好理解，就是投資上市公司股票的價(jià)格。那么，每股盈余是什么呢？是代表上市公司季度、年度每股所賺的錢。兩者之間的除法關(guān)系得出的就是市盈率，通常用來衡量一家公司股票價(jià)格是否處于合理區(qū)間。

大家所看到的市盈率，其實(shí)并不是一種市盈率，有著很多種：靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率，甚至還有投資者自己的計(jì)算方式所代表的市盈率。

1、靜態(tài)市盈率。

靜態(tài)市盈率是投資者最為熟悉的一種市盈率，將年度財(cái)報(bào)中每股收益作為計(jì)算基礎(chǔ)，然后利用股票價(jià)格相除即得出市盈率數(shù)值。當(dāng)然，這種市盈率計(jì)算的方式有著較明顯的缺陷，也是投資者需要注意的地方。

往往上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并不是即時(shí)更新，不是每一天公司有多少銷售、盈利多少都會(huì)上報(bào)，而是以季度、年報(bào)的方式公告。并且，公布的時(shí)間還有著延遲。所以，計(jì)算靜態(tài)市盈率所需要的年度每股盈余往往是上一年度的數(shù)據(jù)。當(dāng)然，也可以使用季度每股盈余數(shù)據(jù)，但季度性的數(shù)據(jù)要比年度數(shù)據(jù)低上很多，呈現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)對(duì)比也沒有很好的參考價(jià)值。

對(duì)于靜態(tài)市盈率而言，最應(yīng)該注意的就是計(jì)算得出數(shù)值的價(jià)值。如果利用其參考現(xiàn)在的水平，我認(rèn)為這種對(duì)比的價(jià)值性是較低的。如果是利用靜態(tài)市盈率對(duì)比得出公司平均區(qū)間估值水平，我認(rèn)為是合適的。

2、動(dòng)態(tài)市盈率。

動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算方式較靜態(tài)市盈率的計(jì)算方式就復(fù)雜了很多，需要添加一個(gè)動(dòng)態(tài)系數(shù)，當(dāng)然較靜態(tài)市盈率也更加合理。比如，一家公司已經(jīng)公布一季度財(cái)報(bào)，那么要想得出動(dòng)態(tài)市盈率，通常在一季度計(jì)算得出的每股盈余中乘以4，也可以理解為以一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)作為參考，然后疊加季度，最后計(jì)算得出動(dòng)態(tài)市盈率。如果公布的半年報(bào)，那么對(duì)應(yīng)的則是乘以2，以此類推。

動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算方式雖然較靜態(tài)市盈率更為合理。但是，對(duì)一部分公司而言也仍舊有著明顯的缺陷。比如房地產(chǎn)公司，一般各季度財(cái)報(bào)與年度財(cái)報(bào)的顯示有著較大的區(qū)別，以動(dòng)態(tài)市盈率的動(dòng)態(tài)系數(shù)計(jì)算，反而更加不準(zhǔn)確。但是，利用靜態(tài)市盈率往往會(huì)更加貼近實(shí)際。

所以，在使用動(dòng)態(tài)市盈率的時(shí)候，最應(yīng)該注意的是公司經(jīng)營是否存在季度性。如果每一個(gè)季度的業(yè)績(jī)較為平均，那么利用動(dòng)態(tài)市盈率動(dòng)態(tài)系數(shù)計(jì)算的市盈率會(huì)較為貼合實(shí)際市盈率水平。但是，各個(gè)季度的業(yè)績(jī)有著不同、差異較大，那么對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率的參考價(jià)值性也就要大打折扣。

3、滾動(dòng)市盈率。

滾動(dòng)市盈率較靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算方式，就更加合理。怎么講？靜態(tài)市盈率是過往單一年度或單一季度的每股盈余作為計(jì)算基礎(chǔ)，動(dòng)態(tài)市盈率是疊加動(dòng)態(tài)系數(shù)，而滾動(dòng)市盈率則是對(duì)于過往四個(gè)季度的綜合數(shù)據(jù)平均計(jì)算，然后得出的市盈率。不管對(duì)比靜態(tài)市盈率還是對(duì)比動(dòng)態(tài)市盈率，都要更加合理。

當(dāng)然，滾動(dòng)市盈率也并非完美，如果遇到公司某單一季度或者其中四個(gè)季度中有著一個(gè)或者幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)暴增、暴跌，那么對(duì)滾動(dòng)市盈率的呈現(xiàn)也將會(huì)不準(zhǔn)確，參考的價(jià)值性也是要大打折扣。

二、公司估值需要注意什么？

我認(rèn)為在使用市盈率，也就是估值的過程中，最應(yīng)該注意的就是估值的缺陷。如果一家公司的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，不管是靜態(tài)市盈率還是動(dòng)態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率，使用的價(jià)值都需要打折。對(duì)于這一點(diǎn)，我認(rèn)為最需要注意。

對(duì)于這種缺陷，我們需要注意，更加需要的是解決。我認(rèn)為有兩個(gè)辦法能有效應(yīng)對(duì)：

1、綜合使用市盈率。也就是說，不管是靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率還是滾動(dòng)市盈率統(tǒng)統(tǒng)計(jì)算出來，并且不僅僅是一天兩天，而是月度、季度的歷史市盈率水平。面對(duì)歷史所有的數(shù)據(jù)，既有了參考空間，又能很好的對(duì)比三種市盈率所發(fā)現(xiàn)的情況。這樣，不管是有季度暴增的業(yè)績(jī)還是暴跌的業(yè)績(jī)，又或者是周期性的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)，都能很好通過估值進(jìn)行參考。

2、利用更廣的財(cái)務(wù)指標(biāo)。估值市盈率是公司財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，不僅僅只有市盈率這一項(xiàng)，還有凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金分紅股息率、貨幣資金、負(fù)債率、凈利潤同比增長率等等財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以除分析市盈率以外再全面分析其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，達(dá)到綜合、客觀的分析上市公司的需求。

公司估值，我認(rèn)為最應(yīng)該注意的就是其計(jì)算方式的缺陷。當(dāng)然，有缺陷就應(yīng)該注意規(guī)避，可以通過多種市盈率對(duì)比歷史數(shù)據(jù)有效提升參考價(jià)值以及利用全面的財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到客觀分析。