我覺得價值投資最大的難點在于，自己對未來的感知度，和未來實際情況的契合度。

什么是價值投資？這本身并沒有一個標準，廣義來說，任何人投資都是價值投資，如果沒有價值，為什么要投資，那不就是去送錢嗎？我們之所以會投資，就是覺得有價值才會投資，期望價值的增長可以給我們帶來回報。

如果從狹義來講，有人認為價值投資就是投資市值低于價值的公司，也就是股價低于每股凈資產的公司，說明公司被低估，也許是因為投資者認知偏差，也許是因為市場風格，總之，股價相比實際價值被低估，那么只要有耐心，最終價值會修復，就能賺錢。

其實這種看法是有失偏頗的，比如說一只股票的每股凈資產是5元，股價是4元，市凈率是0.8倍，你可以認為它是低估的，但是有一個問題，如果這只家公司每年都在虧損，其實每股凈資產是不斷下降的，那么假設三年后每股凈資產降為3元，而股價還是4元，它不就變成了高估，這時可能股價會跌到3元，那就要造成虧損了。

因此，投資是動態的，現在的價值只反應過去一當前情況，并不能反應未來，難就難在對未來的判斷。如果一家公司現在業績不好，估值偏高，但未來業績持續大幅成長，那么就算是現在被認為是高估值的垃圾股，在未來也可能帶來巨大的回報。

相反，一只現在看起來是優質藍籌的股票，如果未來公司業績不斷下降，基本面惡化，可能也會讓投資者承受巨大的虧損。價值投資，既要看當前的價值，又要看估值水平，更要看未來的變化，而未來公司到底是變得越來越強，成為行業巨頭，還是破產倒閉，這是最大的難點。