中國(guó)原油期貨上市可謂眾望所歸，這對(duì)于由中國(guó)牽頭，形成一個(gè)綜合性反映亞洲地區(qū)原油供需關(guān)系的定價(jià)油種意義重大。尤其對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，巨大的原油進(jìn)口份額使得能源安全問(wèn)題日益突出，因此必須尋找一個(gè)適合中國(guó)進(jìn)口需求的、體現(xiàn)真實(shí)供求格局的價(jià)格杠桿，減少特殊時(shí)期不必要的經(jīng)濟(jì)支出，同時(shí)有利于利用國(guó)外原油來(lái)建立本國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，以達(dá)到合理調(diào)控市場(chǎng)及價(jià)格的目的。早在25年前，中國(guó)就曾推出過(guò)原油期貨品種，但由于監(jiān)管條件不成熟，最終導(dǎo)致原油期貨的關(guān)停，因此在此次推出原油期貨前，進(jìn)行了大量的準(zhǔn)備與演練，以確保上市后的運(yùn)行能夠保持順暢。由于原油的特殊性，其背后還包含著各國(guó)經(jīng)濟(jì)與政治的博弈，此外，目前全球公認(rèn)的三大原油期貨品種的市場(chǎng)認(rèn)可度較高，中國(guó)原油期貨能否成功占有一席之地？可見，在中國(guó)原油期貨的推行過(guò)程，將不可避免地迎來(lái)一些挑戰(zhàn)。一、成交量中國(guó)原油期貨上市后，其成交量是否能夠比肩當(dāng)前全球兩大基準(zhǔn)原油--WTI和布倫特，將決定中國(guó)原油期貨的市場(chǎng)規(guī)模，以及能走多遠(yuǎn)。WTI和布倫特都屬于輕質(zhì)低硫原油，2008年金融危機(jī)之前，WTI的價(jià)格往往較布倫特高出了5%，但隨著歐亞地區(qū)原油需求量的迅速放大，使得WTI的現(xiàn)貨交易量遠(yuǎn)遜于布倫特原油，因此推動(dòng)布倫特成為了目前最大的原油交易品種，WTI與布倫特也形成了負(fù)的價(jià)差。布倫特最多時(shí)竟涵蓋了世界原油交易量的80%，但目前全球仍有約65%的原油交易量以布倫特原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。這也就意味著，要成為主導(dǎo)全球的定價(jià)基準(zhǔn)，離不開巨大的成交量，而成交量的多寡，一方面來(lái)自本國(guó)的原油需求及貿(mào)易狀況，另一方面還需要本國(guó)政策的大力扶持。二、交易時(shí)間目前WTI和布倫特原油期貨是工作日23小時(shí)的連續(xù)電子盤，而中國(guó)原油期貨的交易時(shí)間是工作日上午9點(diǎn)到11點(diǎn)30分，下午1點(diǎn)30分到3點(diǎn)，每天僅有5個(gè)小時(shí)的電子盤交易時(shí)間，這與國(guó)際兩大基準(zhǔn)原油的電子盤時(shí)間相去甚遠(yuǎn)。中國(guó)原油期貨的基本思路中，把打造國(guó)際平臺(tái)放在了首位，那么5個(gè)小時(shí)的交易時(shí)間顯然是無(wú)法與國(guó)際市場(chǎng)接軌的，加上中國(guó)與美洲及歐洲國(guó)家還存在著時(shí)差，這就把大部分國(guó)外投資者及投資機(jī)構(gòu)關(guān)在門外。因此如果中國(guó)原油期貨最終要打造成國(guó)際平臺(tái)，在交易時(shí)間上還有值得商榷的地方。三、人民幣結(jié)算將人民幣結(jié)算納入原油期貨交割的理念，是實(shí)現(xiàn)“石油人民幣”的重要突破。2017年中國(guó)日均原油進(jìn)口量為840萬(wàn)桶，首次超過(guò)美國(guó)的790萬(wàn)桶/日，成為了全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。加上“石油人民幣”概念的推出，“石油美元”的地位將受到極大的挑戰(zhàn)，但在實(shí)際的推進(jìn)過(guò)程中，“石油人民幣”還是有許多坎溝需要跨越。雖然包括俄羅斯、伊朗、安哥拉、委內(nèi)瑞拉等在內(nèi)的中國(guó)主要原油進(jìn)口國(guó)，已采用人民幣作為原油貿(mào)易結(jié)算貨幣，但其他中東產(chǎn)油國(guó)尚在觀望當(dāng)中。2017年，中國(guó)有75%的進(jìn)口原油來(lái)自中東地區(qū)，因此人民幣要得到OPEC國(guó)家的全部認(rèn)同也是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。四、交割及稅費(fèi)中國(guó)原油期貨以凈價(jià)交易、保稅交割為主要依據(jù)，原油交割庫(kù)均選址在保稅油庫(kù)內(nèi)。對(duì)于國(guó)外的企業(yè)來(lái)說(shuō)，保稅庫(kù)內(nèi)交割并沒(méi)有障礙，而對(duì)于國(guó)內(nèi)需要進(jìn)行實(shí)物交割的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何進(jìn)關(guān)的細(xì)節(jié)尚未有確信。如果國(guó)家并未放開進(jìn)關(guān)許可，那么對(duì)于國(guó)內(nèi)的石油企業(yè)而言，能做的僅僅是套期保值和投資獲益，在缺少了實(shí)物的交割后，會(huì)不會(huì)影響到原油期貨的交易量也是值得觀察的。五、監(jiān)管政策對(duì)于此次要推出的原油期貨，上海國(guó)際能源中心已經(jīng)推出一系列的章程及交易規(guī)則，以確保交易的順利進(jìn)行。但中國(guó)的交易制度是否能夠得到其他國(guó)家的認(rèn)同，這也是一個(gè)不確定因素。以美國(guó)為例，根據(jù)美國(guó)現(xiàn)行的期貨監(jiān)管政策，美國(guó)企業(yè)若想?yún)⑴c美國(guó)以外的期貨投資，需要投資國(guó)向美國(guó)就該品種進(jìn)行一系列的報(bào)備工作，而中國(guó)政府并不會(huì)向美國(guó)全面披露相關(guān)的交易數(shù)據(jù)，這就制約了美國(guó)的石油企業(yè)參與中國(guó)原油期貨交易。因此，雖然各方對(duì)中國(guó)原油期貨的上市寄予了厚望，但還有很多挑戰(zhàn)需要我們?nèi)ビ?，但不可否認(rèn)的是，中國(guó)原油期貨上市將是中國(guó)爭(zhēng)奪原油話語(yǔ)權(quán)的重要一步。