1歐美：由全球向國別/區域體系擴展

以三大國際評級機構（即美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司、惠譽國際信用評級有限公司，后文簡稱“三大”）為代表的歐美國家評級機構根據其市場發展及投資者需求的變化，由全球向國別/區域體系拓展，建立了全球、區域、國別多層次的評級體系。傳統歐美發達國家債券市場的發展和開放與其自身經濟發展和開放進程相對同步。

在評級行業興起時，歐美國家已建立了相對發達、開放的債券市場，債券市場發行人與投資人高度國際化。為適應境內、外投資者在全球范圍進行資產配置過程中多元化的風險甄別需求，以“三大”為代表的國際評級機構逐步建立并完善了全球評級體系。

隨著部分新興市場國家金融市場迅速發展，境內、外投資者需要對所在區域范圍內受評主體之間的信用風險差異進行更為細致的甄別，從而更有針對性地引導投資。然而在全球評級體系下，債券市場發展迅速但主權信用級別較低的新興經濟體，其境內企業級別被壓縮在較為有限的范圍內，對這些國家企業的資信狀況難以做詳細的區分。

因此，三大國際評級機構通過建立區分度更高的國別或區域評級體系，以解決全球體系下級別可比性較高，但對信用質量區分度不足的問題，并通過對國別或區域體系級別添加前綴或后綴與全球體系級別加以區分。

“三大”通過映射表的方式確定不同評級體系下級別的對應關系，其映射關系主要依據投資者對級別區分度的需求劃定。由于評級標準和比較范圍的不同，不同評級體系下的級別不能直接進行比較。為方便投資者對評級結果進行跨體系轉換和比較，“三大”通過映射表的方式確定了國別/區域體系與全球體系下級別的對應關系，但并未構建單獨的國別體系評級方法。

“三大”全球與國別體系間映射關系的確立并無嚴謹的方法理論支撐，也并非根據違約率等客觀標準劃定，而是很大程度上依據投資者對相關國家受評主體級別區分度的需求而定，因而國別體系下的級別只代表受評主體信用狀況的相對排序，不具有投資級、投機級等級別含義。因此，“三大”國別體系可視為對全球體系下同一受評對象評級標準和符號的轉換，并不是一個獨立、成熟的評級方法體系。