我們?cè)谏弦黄趫?bào)告《從兩個(gè)典型時(shí)間段轉(zhuǎn)債與正股價(jià)格的分化看轉(zhuǎn)債影響因素》中推薦關(guān)注的特一轉(zhuǎn)債、永東轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債，自推薦以來分別上漲2.7%，1.6%，-2.9%，而同期上證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.6%。此外，江銀轉(zhuǎn)債的下跌與銀行股整體表現(xiàn)較弱也有一定的關(guān)系。

而對(duì)于轉(zhuǎn)股溢價(jià)率來說，盡管在走勢(shì)上可能會(huì)與轉(zhuǎn)債價(jià)格產(chǎn)生背離，但正如前文所分析的一樣，這往往發(fā)生在轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的絕對(duì)值較高的時(shí)間段，股市上漲幅度顯著大于轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲幅度，出現(xiàn)高轉(zhuǎn)債價(jià)格與相對(duì)低的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率組合；當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率絕對(duì)值較低時(shí)，其與轉(zhuǎn)債價(jià)格的負(fù)相關(guān)性會(huì)有所減弱。同時(shí)，對(duì)于轉(zhuǎn)股價(jià)下修對(duì)于轉(zhuǎn)債的影響，也可以參考轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)股價(jià)下修+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率下降的組合會(huì)使得轉(zhuǎn)股價(jià)下修對(duì)于轉(zhuǎn)債的利好更加確定。綜上分析，當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率均在低點(diǎn)的時(shí)候依然是一個(gè)可以考慮配置轉(zhuǎn)債的時(shí)點(diǎn)。

按照先前的四象限分類方法，我們用現(xiàn)存轉(zhuǎn)債在3月16日的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率的平均值作為劃分界限，對(duì)轉(zhuǎn)債進(jìn)行劃分并在下表進(jìn)行了總結(jié)。總體來看，當(dāng)前市場(chǎng)上轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低而純債溢價(jià)率高的轉(zhuǎn)債占比較多，在40%左右；轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率都低的轉(zhuǎn)債占到34.5%；轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高而純債溢價(jià)率低的轉(zhuǎn)債，占到25.5%，后面的就是最為關(guān)鍵的地方了。