美元未來的走勢(shì)充滿不確定性。《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，在貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)以及海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速等因素的影響下，美元匯率或?qū)⑦M(jìn)一步下跌。一旦美元下跌速度過快或幅度過大，或?qū)⒁鹜顿Y者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，進(jìn)而使得美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景變得更加復(fù)雜。

本報(bào)記者 劉燕春子

從今年開始大部分時(shí)間就以疲弱姿態(tài)示人的美元，近期也并未能迎來起色。中美之間的貿(mào)易摩擦發(fā)展變化成為近一段時(shí)間以來主導(dǎo)市場(chǎng)情緒的重要因素，而美元也因此承受著不小的壓力。值得注意的是，除貿(mào)易爭(zhēng)端外，美國經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期，依然是影響美元走勢(shì)的基本因素。與此同時(shí)，有分析人士表示，在當(dāng)前的國際貿(mào)易形勢(shì)下，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑿枰?jǐn)慎對(duì)待加息進(jìn)程。在多重因素疊加交織的影響下，美元走勢(shì)前景值得關(guān)注。

總體而言，近期美元指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，截至4月10日，美元指數(shù)收跌于89.6213，依然位于90大關(guān)下方，并且刷新兩周以來的新低。美元的下跌推動(dòng)國際金價(jià)上揚(yáng)。不過，由于市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易爭(zhēng)端的擔(dān)憂情緒有所緩解，美元對(duì)日元上漲約0.4%。與此同時(shí)，由于美國對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，導(dǎo)致俄羅斯資產(chǎn)持續(xù)遭到拋售，美元對(duì)俄羅斯盧布急升3.56%，觸及2016年12月以來最高水平。然而，在歐元對(duì)美元方面，美元表現(xiàn)依舊不佳。歐洲央行管委諾沃特尼在接受路透采訪時(shí)表示，歐洲央行或?qū)⒃诮衲昴甑字爸鸩浇Y(jié)束大規(guī)模的購債計(jì)劃，歐元因此出現(xiàn)上行。盡管歐洲央行隨即表示諾沃特尼的觀點(diǎn)僅代表其個(gè)人，不代表管委會(huì)觀點(diǎn)，但截至10日收盤，歐元對(duì)美元依然收漲于1.2357。

經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)中規(guī)中矩

具體而言，從美國經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)來看，稍早前美國勞工部公布的3月非農(nóng)就業(yè)人口大幅低于預(yù)期，成為打壓美元走勢(shì)的重要因素。美國3月非農(nóng)就業(yè)人口新增10.3萬人，大幅低于預(yù)期水平。與此同時(shí)，盡管失業(yè)率繼續(xù)維持在4.1%的低位水平，但相比預(yù)期的4.0%依然稍高，失業(yè)率的表現(xiàn)并不理想。值得欣慰的是，3月平均時(shí)薪同比上漲2.7%，符合預(yù)期。

盡管3月非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn) 喜憂相伴 ，但總體來看，美國就業(yè)市場(chǎng)依然保持穩(wěn)定。莫尼塔宏觀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，美國就業(yè)市場(chǎng)維持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)基本面未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。第一，季調(diào)后3月新增非農(nóng)就業(yè)的回調(diào)主要受到天氣影響，上月溫和氣溫的提振作用消退，新增就業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)性調(diào)整。第二，3月已是第90個(gè)月的連續(xù)就業(yè)增長(zhǎng)，延續(xù)了美國歷史上的最長(zhǎng)紀(jì)錄;季調(diào)后的失業(yè)率也連續(xù)第6個(gè)月保持在2000年12月以來的最低水平。縱向上看，勞動(dòng)就業(yè)進(jìn)展處于穩(wěn)定向好區(qū)間。第三，美國的勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化，由于勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)緩慢，新增就業(yè)的低增長(zhǎng)或逐漸進(jìn)入常態(tài);同時(shí)，退休人口增多，反而可能推高失業(yè)率。

如果說3月的非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)略感失望，那么美國勞工部最新公布的3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)的表現(xiàn)則令人欣喜。數(shù)據(jù)顯示，美國3月PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比上升3.0%，均高于預(yù)期水平，有分析認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)表明當(dāng)前美國通脹壓力正在穩(wěn)步增加。

貨幣政策前景復(fù)雜

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于就業(yè)以及通脹率數(shù)據(jù)始終保持密切關(guān)注。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一直以來都被市場(chǎng)看做是影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策的關(guān)鍵因素。與此同時(shí)，對(duì)于通脹率2%目標(biāo)的 求而不得 以及對(duì)就業(yè)市場(chǎng)收緊并未帶來明顯薪資提升的困惑，始終困擾著美聯(lián)儲(chǔ)的決策者們。有分析認(rèn)為，此次3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告并不太可能改變當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐。投資者們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月的貨幣政策會(huì)議上再次加息。這意味著，在此之前，決策者們還可以觀察兩個(gè)月的就業(yè)以及通脹率數(shù)據(jù)，這將帶向他們展示更為明確的經(jīng)濟(jì)前景。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在6日的一次講話中表示，美國經(jīng)濟(jì)仍需要漸進(jìn)式加息。在未來的幾年，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把2%的通脹率以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張伴隨強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)作為目標(biāo)。 正如我所提到的，我和聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的同事們均認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)沿著當(dāng)前的道路發(fā)展，那么進(jìn)一步漸進(jìn)加息將對(duì)達(dá)到目標(biāo)十分有利。 鮑威爾認(rèn)為，加息速度過慢可能將導(dǎo)致貨幣政策突然收緊，這將危及經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。然而，如果加息過快則會(huì)導(dǎo)致通脹率持續(xù)低于2%的目標(biāo)水平， 我們的漸進(jìn)式加息路徑旨在平衡這兩種風(fēng)險(xiǎn)。 鮑威爾表示。而美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭則預(yù)計(jì)，美國今年的經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.5%至2.75%，而通脹率也會(huì)向2%的目標(biāo)邁進(jìn)。而考慮到阻力的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)需要漸進(jìn)并且有耐心地加息。

而對(duì)于正處在市場(chǎng)討論焦點(diǎn)的貿(mào)易摩擦和關(guān)稅問題，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的觀點(diǎn)存在差異。在鮑威爾看來，目前并不清楚中美雙方宣布的關(guān)稅措施是否將真的落實(shí)，目前作出判斷為時(shí)過早。而舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯則認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)開打的前景讓他感到擔(dān)憂，并且他警告稱，貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，通脹率快速攀升以及生產(chǎn)率下降。相比之下，卡普蘭的看法則相對(duì)樂觀。卡普蘭認(rèn)為，當(dāng)前中美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端很有希望得到緩解，而雙方所提出的關(guān)稅措施最后僅會(huì)有極少數(shù)得到實(shí)施。

綜合上述因素分析，美元未來的走勢(shì)充滿不確定性。《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，在貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)以及海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速等因素的影響下，美元匯率或?qū)⑦M(jìn)一步下跌。一旦美元下跌速度過快或幅度過大，或?qū)⒁鹜顿Y者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，進(jìn)而使得美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景變得更加復(fù)雜。