下周央行公開市場有5200億逆回購到期，需及時關注央行態度。上周國內債市最大的“驚喜”莫過于央行降準，多頭情緒燃爆，國債、政金債的收益率大幅下行。然而在收益率下行的同時，我們也看到資金面由寬松轉為收緊，DR001從周二的2.7%一路升至周五的2.84%，GC001從3.27%走高至6.33%，升幅明顯。目前來看，短期流動性的緊張與本月繳稅規模較大有關，走款集中度較大，對流動性帶來較大壓力。下周公開市場有5200億逆回購到期，到期量較大，預計還會有月末效應擾動，而央行降準將在25日實施，預計流動性緊張態勢在下周得以緩解。

加速下行，一級市場的配置情緒也有所升溫。國開債方面，5Y、7Y的投標倍數均超過3倍，10Y品種認購倍數也達到4倍，顯示配置需求依然旺盛。此外，國開債招標一期20Y品種，認購倍數達到5.61，需求強勁。農發債、口行債招標結果也向好，10Y品種的認購倍數均在3倍左右，需求偏暖。

下周市場值得關注的數據有：國內將公布3月規模以上工業企業利潤同比。美國將公布4月Markit制造業PMI、3月成屋銷售、耐用品訂單環比等數據。歐元區將公布4月制

造業PMI等數據，德國將公布4月制造業PMI、IFO商業景氣指數等數據，這個是一個方面，而另一方面，對于未來制造業的債券的投資，也沒有各位想象中的那么簡單，所以說還是小心一點的比較好。。