4月19日，港交所最新披露權(quán)益顯示，海航集團(tuán)旗下公司Aerial%20Wonder%20Company%20Limited已將所持廣州農(nóng)商銀行股權(quán)全部出售，分別于4月10日、4月16日出售1億股、1.95億股，股價為5.12港元，總計套現(xiàn)15.12億港元。

從交易價格來看，此次交易對價與當(dāng)初海航國際作為廣州農(nóng)商銀行基石投資者認(rèn)購H股股份的IPO價格接近。

1、原價出清

公開信息顯示，2017年6月20日，廣州農(nóng)商銀行正式登陸港交所，成為重慶農(nóng)商行、吉林九臺農(nóng)商行后第三家赴港上市的農(nóng)商行。

彼時，海航以 護(hù)花使者 姿態(tài)出現(xiàn)，作為廣州農(nóng)商銀行的基石投資者，通過旗下公司Aerial Wonder Company Limited，與萬達(dá)集團(tuán)旗下的百年人壽一起，各自認(rèn)購了該行約2.95億股股份。當(dāng)時，海航手中的這部分股份價值約為14.82億港元。

有投資者直言，持有一年，原價賣出， 想想都心酸 。

不過，有私募人士表示，對于海航來說，目前能回收資金也不失為一件好事。

2、誰來接手

接手這些股份的是廣州本地的兩家國企——廣州金融控股集團(tuán)有限公司（下稱 廣州金控 ）和廣州百貨企業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱 廣百集團(tuán) ）。

接手了1億股股份的廣州金控，原本就是廣州農(nóng)商行第一大股東。廣州金控是廣州市政府整合市屬金融產(chǎn)業(yè)的平臺，由廣州市人民政府全資控股，注冊資本63.7億元，業(yè)務(wù)范圍涵蓋銀行、證券、信托、期貨、基金、保險等主要金融領(lǐng)域，是廣州市金融牌照門類最全的國有金融控股集團(tuán)。

接手了1.95億股的廣百集團(tuán)是廣州市國有資產(chǎn)管理局全資控股公司，成立于1996年6月，是廣東省、廣州市重點發(fā)展的國有大型商業(yè)集團(tuán)。

一直以來，廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。該行2017年年報顯示，截至2017年底，前十大股東持股比例均不超過5%。其中，廣州金控持股比例僅為3.73%；廣百集團(tuán)持股比例僅為1.95%。

▲圖片來源：廣州農(nóng)商銀行2017年年報

此次交易后，廣州金控持股比例將上升到4.75%；廣百集團(tuán)持股比例將上升到2.97%。

3、從買買買到賣賣賣

在分析人士看來，海航急賣廣州農(nóng)商銀行股權(quán)，主要是為了回籠資金。

光大證券研報顯示，海航集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模從2015年末的0.54萬億元迅速擴(kuò)張至2017年6月末的1.2萬億元，非流動資產(chǎn)的快速擴(kuò)張是海航集團(tuán)資產(chǎn)膨脹的主要來源。 雖然海航集團(tuán)旗下的資產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)，但多數(shù)資產(chǎn)的流動性相對較差，可能無法有效緩解流動性緊張帶來的財務(wù)風(fēng)險 。

2017年6月末，海航集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模為0.72萬億元，較2015年末的0.35萬億元增長了203%。

隨著到期債務(wù)償還與付息壓力加大，海航也從 買買買 轉(zhuǎn)變?yōu)橘u賣賣模式。從2017年起，便不斷有關(guān)于海航拋售資產(chǎn)的消息，到今年趨勢未改。

2018年1月，海航集團(tuán)旗下成員公司香港國際投資集團(tuán)有限公司旗下子公司將位于澳大利亞悉尼的One York寫字樓項目以2.05億澳元出售，出售完成后獲得收益約8800萬澳元，內(nèi)部回報率為12.8%。

2月，海航集團(tuán)以3億美元出售位于紐約曼哈頓第六大道的1180 Avenue of Americas，買家為諾斯伍德投資公司；海航集團(tuán)旗下子公司以9000萬美元價格出售了位于上東區(qū)64 街區(qū)的一處豪宅；海航集團(tuán)把香港啟德區(qū)6565號地塊和6562號地塊以159.59億港元賣給了香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)；另外，德意志銀行還發(fā)布公告稱，海航集團(tuán)對其持股比例從9.9%下降至9.2%。

3月，海航繼續(xù)走 資產(chǎn)清理 之路。3月9日，香港上市公司會德豐宣布，公司將以63.59億港元的價格從海航集團(tuán)子公司手中收購香港的一幅地塊；3月12日，海航集團(tuán)旗下公司海航基礎(chǔ)發(fā)布兩則公告，宣布海航地產(chǎn)將高和房地產(chǎn)和海島物流全部出售給海南融創(chuàng)昌晟置業(yè)有限公司，兩筆交易共計19.33億元；3月13日，據(jù)《華爾街日報》援引一位熟悉海航戰(zhàn)略的知情人士稱，海航準(zhǔn)備出售所持的Hilton Grand Vacations（希爾頓分時度假酒店集團(tuán)）25%的股權(quán)，價值約12億美元，若交易成功，海航可從中獲益約5.7億美元，如果計入杠桿效應(yīng)，利潤還可能更高；3月21日，據(jù)香港當(dāng)?shù)孛襟w《明報》報道，海航出售位于香港金鐘力寶中心的一處辦公室，成交價為4000萬港元，折合單價為28000港元/平方英尺（約243300元/平方米），較該物業(yè)的市場價值38000港元/平方英尺低了近兩成。

據(jù)光大證券梳理，2018 年下半年至2019年，海航集團(tuán)即將進(jìn)入債券集中到期階段，到期壓力較2017年明顯擴(kuò)大，屆時負(fù)債方的壓力將會逐漸體現(xiàn)。