隨著美元大幅走低，近幾個(gè)交易日來，以美元計(jì)價(jià)的白銀價(jià)格也錄得一定程度上的上漲。但相對(duì)于其他非美資產(chǎn)，白銀的反彈卻顯得“不緊不慢”。有分析人士表示，一般市場(chǎng)上都用半年線來判斷白銀牛熊市，因此周、月、半年三線的收官，對(duì)于白銀價(jià)格來說可謂是至關(guān)重要。當(dāng)前貴金屬價(jià)格處在一個(gè)關(guān)鍵的變盤節(jié)點(diǎn)上，后市白銀價(jià)格走勢(shì)料將大概率強(qiáng)于黃金。

銀價(jià)慘遭打壓

近日，從歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉到英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼，再到加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲，數(shù)位央行行長(zhǎng)前赴后繼，紛紛釋放“鷹派”信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)于全球貨幣政策的展望也瞬間被改寫。隔夜指數(shù)掉期利率也顯示英國(guó)、加拿大央行年底前加息的概率驟增，意味著當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)率先開啟加息的局面將遭到撼動(dòng)。而連日來非美資產(chǎn)全線反擊，令美元指數(shù)大幅下挫。

盡管美元指數(shù)的下跌對(duì)貴金屬價(jià)格提供了支撐，但以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際白銀價(jià)格卻并未出現(xiàn)預(yù)期中的大幅上漲局面。分析人士認(rèn)為，第一季度美國(guó)實(shí)際GDP年化季率終值錄得1.4%的增長(zhǎng)，高于此前預(yù)期的1.2%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張開始復(fù)蘇，避險(xiǎn)情緒減弱。這是限制當(dāng)前銀價(jià)漲幅的重要原因。此外，部分機(jī)構(gòu)也在近日減持白銀。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，全球最大白銀ETF-iShares Silver Trust的白銀持倉(cāng)量為10551.14噸，較前一交易日減少20.59噸。

年初至今，相對(duì)黃金的強(qiáng)勢(shì)，白銀的光芒一直顯得比較黯淡。相對(duì)黃金較強(qiáng)的金融屬性，工業(yè)需求占比較大的白銀則具有較強(qiáng)的商品屬性，因此，市場(chǎng)情緒更大程度上是受到基本面的影響。數(shù)據(jù)顯示，白銀價(jià)格處于最高水平時(shí)的2011年，全球工業(yè)用銀也是最多的，達(dá)到6.61億盎司。而近期由世界白銀協(xié)會(huì)發(fā)布的《2017世界白銀調(diào)查》則顯示，去年全球白銀需求有所下降，這為銀價(jià)奠定了下跌基調(diào)。

中信期貨在其策略報(bào)告中指出，如果工業(yè)金屬需求端在6月前后表現(xiàn)不佳，從短期來看，工業(yè)金屬仍將維持弱勢(shì)，而白銀也將延續(xù)相對(duì)黃金的偏弱走勢(shì)。從中長(zhǎng)期看，工業(yè)金屬礦產(chǎn)端將可能面臨資本投入不足而可能造成的供給下滑風(fēng)險(xiǎn)，因此臨近年末，白銀的相對(duì)弱勢(shì)或會(huì)出現(xiàn)一定程度上的改善。

反彈之路能否順利

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前美元指數(shù)下跌，主要是因全球貨幣政策由分化向統(tǒng)一的預(yù)期逐漸升溫，而全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的情緒并未受到明顯壓制。前期貴金屬價(jià)格的大幅下挫對(duì)當(dāng)前的反彈形成了明顯壓制，下跌趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)也難以徹底扭轉(zhuǎn)，因此短期以貴金屬為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格反彈空間料將有限。

銀河期貨認(rèn)為，近期貴金屬的運(yùn)行邏輯是，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差以及通膨數(shù)據(jù)疲軟影響，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，目前看9月加息概率較低。建議關(guān)注此后美國(guó)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，這為判斷此后加息進(jìn)程提供依據(jù)。此外，沙特易儲(chǔ)令中東局勢(shì)更為嚴(yán)峻，若此后發(fā)生武裝沖突，則有短線增強(qiáng)金銀避險(xiǎn)情緒的可能。

另分析人士則指出，白銀短期正積聚向上調(diào)整動(dòng)力，但預(yù)測(cè)白銀價(jià)格潛在突破的時(shí)間點(diǎn)則相當(dāng)困難。技術(shù)面上，當(dāng)前銀價(jià)處在上行趨勢(shì)，指標(biāo)顯示銀價(jià)最終可能實(shí)現(xiàn)突破上行。