貴金屬的本質(zhì)，從來都不是對(duì)抗通脹，從過去100年來看，黃金跑不贏通脹。貴金屬的本質(zhì)是對(duì)央行的不信任，其實(shí)跟比特幣之類的是一樣的，但是后者更加市場化。

一般來說，持有黃金多頭的都是投機(jī)倉位。而持有黃金空單的，大多都是礦商們做套期保值的。開采貴金屬的，為了對(duì)沖金屬價(jià)格下跌帶來的損失，所以會(huì)持有空單。當(dāng)然，還有小部分是投機(jī)性的空單。

黃金往往就是在這二者的博弈中波動(dòng)，投機(jī)性倉位是決定性，而套期保值的單子變化不會(huì)太大。當(dāng)投機(jī)性多單增加，而套保的空單減少的時(shí)候，黃金上漲，但是到了一定程度，就會(huì)高估。反過來，當(dāng)投機(jī)性多單減少，而套保的空單增加的時(shí)候，黃金下跌，當(dāng)二者背離，也就是空單數(shù)量大于多單的時(shí)候，往往就是一個(gè)大底。上一次出現(xiàn)這個(gè)情況是在2015年底，所以在2016年初，我判斷黃金見底。

這幾個(gè)月來，貴金屬的多產(chǎn)持續(xù)減少，而白銀的投機(jī)性多頭更是降到了2016年初以來的最低點(diǎn)，這就意味著很有可能白銀的一個(gè)大的底部就在附近（當(dāng)然，還是要看黃金的倉位，白銀更多是跟隨黃金的走勢，獨(dú)立性很小）。去年底1120美元都見過了，所以現(xiàn)在我還會(huì)持有。

雖然期貨市場波動(dòng)很大，但其實(shí)控制好自己總體的杠桿率就沒有問題，畢竟剔除杠桿，貴金屬本身的波動(dòng)比股市還小。雖然期貨大多數(shù)都是在投機(jī)。但是長期來看，商品的期貨多單是具有投資減值的，總體的收益比股市更好。