余額寶收益率下跌，說(shuō)明市場(chǎng)貨幣政策逐步寬松，流動(dòng)性十分充沛，銀行不需要高息攬存，新年以來(lái)，央行三次降準(zhǔn)多次MLF操作，僅僅降準(zhǔn)就是放了1.7萬(wàn)億元低成本資金，而且調(diào)低了逆回購(gòu)和MLF資金利率30個(gè)基點(diǎn)，壓低了LPR五年期以上利率5個(gè)基點(diǎn)，本月20號(hào)五年期LPR依然有下跌空間。

五年期LPR主要針對(duì)按揭貸款，因此未來(lái)按揭貸款利率還有下跌空間，反應(yīng)銀行間資金利率寬松度的上海銀行同業(yè)拆解利率下跌明顯，O/N利率報(bào)收0.8010%，下跌19.30個(gè)基點(diǎn)，從歷史走勢(shì)看，DR001低于1%的情況并不多見(jiàn)，融360大數(shù)據(jù)研究院在3月26日發(fā)布的房貸利率數(shù)據(jù)顯示，3月全國(guó)首套房貸平均利率為5.45%，環(huán)比下降4BP；二套房貸款平均利率為5.77%，環(huán)比下降4BP。

這是短期市場(chǎng)利率變動(dòng)，中期看，疫情沖擊帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下滑很難一下子消除，央行需要維持寬松貨幣政策，利率很難再度上漲，中期按揭貸款利率將繼續(xù)下跌，至于跌多少，我認(rèn)為較難判斷，主要是銀行需要對(duì)沖LPR下跌帶來(lái)的凈息差收窄，但10個(gè)基點(diǎn)的跌幅應(yīng)該可以看到。

長(zhǎng)期看，利率走勢(shì)與CPI走勢(shì)有關(guān)，油價(jià)如果上漲，糧食價(jià)格上升，CPI大概率會(huì)繼續(xù)攀升，利率會(huì)有小幅上漲空間，