由于黃金由美元定價，所以，一般而言，黃金和美元呈反相關，即美元走強的話，金價會下跌。而美聯儲如果維持利率不變的話，黃金價格應該變化不大的。

不過，華爾街名言，華爾街有句名言：“BuytheRumor，SelltheNews”。意思是，金融市場就是一個預期心理的市場，而“BuytheRumor，SelltheNews”用中國的俗語對標的話，就是“看到黑影就開槍”。

用黃金和美元往往就是如此。

如2017年12月，美聯儲一如市場之前的預期又加息了。大家知道，美聯儲加息意思就是借貸美元的成本提高，也就是說美元值錢了，那按說美聯儲加息，美元匯率應該上升，而同時黃金由美元定價，那相對而言，金價應該下跌。但事實上，那時美聯儲加息之后，美元匯率不升反跌、金價不跌反升。

為什么呢？

很簡單，這是因為美聯儲加息是之前市場的預期，因此，早在加息之前，這些預期已經反映到了美元匯率和黃金價格之上了，這就是所謂的“BuytheRumor”，而且預期往往會被強化，也就是所謂的“超賣”；而當靴子真實地落地了，美聯儲真的加息了，市場又在美聯儲主席的發言中聞到了鴿派的味道，即未來的加息可能不會如預期那么猛。于是，SelltheNews，預期反轉，立刻變為“超買”。

這次也一樣，雖然12月美聯儲議息會議決定聯邦基金利率目標區間保持在1.5%-1.75%不變，鮑威爾的措辭表態中，重點強調了低通脹的風險，美聯儲需要保持政策寬松來促使通脹達標。這表明美聯儲未來收緊貨幣政策的門檻在提高。當前美聯儲不降息不代表不寬松，美聯儲的寬松是用擴表替代降息，避免過早走向零利率下限，從這一點來看，美聯儲抵抗負利率是行勝于言。

總之，美聯儲不降息不代表不寬松，這預期自然會反映到黃金價格之上。