首先必須要說明一點(diǎn)，通脹指數(shù)與黃金的價(jià)格之間關(guān)聯(lián)并沒有那么緊密，雖然我們知道通脹時(shí)黃金往往出現(xiàn)上漲，但是上漲不一定是通脹引起的。
通貨膨脹本身是一個(gè)貨幣供給量與商品總價(jià)值之間的比值，當(dāng)貨幣供應(yīng)大于商品總價(jià)值的時(shí)候，就是處于通脹的狀態(tài)。因此當(dāng)通脹發(fā)生時(shí)，可能出現(xiàn)兩種原因，第1種原因是貨幣供給量過大，第2種原因是需求上升，而商品供給量不足。
而黃金是標(biāo)準(zhǔn)的硬通貨，供需相對(duì)比較穩(wěn)定，所以黃金的商品總價(jià)值是保持一定的發(fā)生漲跌，只是單純由于貨幣的漲跌，也就是說黃金的價(jià)格值與貨幣供給量相關(guān)。通貨膨脹指數(shù)與黃金之間的關(guān)聯(lián)沒有那么大，在大蕭條期間發(fā)生了非常嚴(yán)重的通貨緊縮，然而黃金的價(jià)格可以說基本沒有什么變化，就說明了這一點(diǎn)。而在80年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中通貨膨脹非常嚴(yán)重，但是黃金也沒有出現(xiàn)明顯的上漲。
現(xiàn)在很多人認(rèn)為黃金的上漲來自于通貨膨脹預(yù)期，這是一個(gè)不太正確的觀點(diǎn)，黃金的上漲主要是來自于危機(jī)期間的貨幣貶值和各國央行持續(xù)的寬松貨幣政策支持。事實(shí)上在危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，往往各國都有比較明顯的通縮壓力，這時(shí)黃金不一定出現(xiàn)下跌，黃金的下跌主要是金融市場(chǎng)波動(dòng)造成的流動(dòng)性短缺，而不是通縮本身。而在經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勢(shì)階段，通貨膨脹率一般比較明顯，而黃金的價(jià)格也并不會(huì)太高。