周三（8月15日），香港金管局曾于今年4月和5月買入港元，這是2005年推出當(dāng)前的聯(lián)系匯率兌換保證區(qū)間以來(lái)首次。時(shí)隔3個(gè)月后，香港金管局再度入市，買入逾21億港元。港元兌美元匯率曾一度跌至其交易區(qū)間的低端。香港金融管理局動(dòng)用了超過(guò)價(jià)值90億美元的外匯儲(chǔ)備。這不禁讓人懷疑這種狀況還能持續(xù)多久以及對(duì)香港財(cái)政的影響。

1．我們應(yīng)該擔(dān)心嗎？

現(xiàn)在不需要。截至7月底，香港金管局共擁有4320億美元的外匯儲(chǔ)備（這相當(dāng)于香港流通貨幣的7倍），因此截至目前為止動(dòng)用的資金僅占外匯儲(chǔ)備的2%左右。香港金管局和香港政府決心維持已實(shí)施35年的美元掛鉤政策。正如1997年所經(jīng)歷的那樣，這可能會(huì)對(duì)港元造成大規(guī)模的投機(jī)性攻擊。但即便如此，香港金管局仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。

2.1997年發(fā)生了什么？

隨著亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，香港股市過(guò)度樂(lè)觀的情緒迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榭只判話伿郏⒁l(fā)港元走軟。但香港金管局對(duì)投機(jī)者持強(qiáng)硬態(tài)度，允許隔夜利率飆升至300%，導(dǎo)致銀行更難在一夜之間借入資金，這足以抵消對(duì)沖基金的攻擊。因?yàn)橄愀坫y行只能為自己的需求籌集資金，因此沒(méi)有剩余的港元留給做空者。

3．這次投機(jī)者針對(duì)的是港元？
看起來(lái)并非如此。香港金管局曾于4月19日表示，并未發(fā)現(xiàn)任何大規(guī)模做空港元的行為。8月15日，該機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)?shù)乩实陀诿绹?guó)是造成港元疲軟的主要原因。在期權(quán)交易中的活動(dòng)（另一項(xiàng)投機(jī)增加的指標(biāo)）依然受到抑制。新興市場(chǎng)貨幣慘遭拋售，導(dǎo)致美元走強(qiáng)，港元再次走弱。

4．香港金管局是否將弱勢(shì)貨幣視為問(wèn)題？

按照香港金管局總裁陳德銘的說(shuō)法，并非如此。他在3月份曾表示，當(dāng)局期待看到美元兌港元匯率達(dá)到7.85，這是央行有義務(wù)采取行動(dòng)的水平。這樣的行動(dòng)不僅會(huì)讓利率上升，也是抵消港元走軟的主要原因。（自2005年以來(lái)，美元兌港元匯率一直維持在7.75至7.85區(qū)間）

5．所有這一切都可以盡快解決嗎？

一些分析師認(rèn)為是這樣的。在購(gòu)買港元時(shí)，香港金管局正在解決港元利率與美國(guó)利率不同步，其原因在于香港流動(dòng)性充裕。通過(guò)干預(yù)，香港金管局正在消除這一過(guò)剩。香港住房貸款利率創(chuàng)下五年來(lái)最大升幅。銀行間借貸成本也呈上升趨勢(shì)。