明星基金經(jīng)理呈現(xiàn)中高收益、大波動、回撤大的特點

1、收益率分析：2021年整體收益為負，高收益消費類基金多布局家用電器、食品飲料等

選取Wind上的消費主體基金、餐飲旅游行業(yè)主體基金、酒類行業(yè)主題基金、軟飲料行業(yè)主題基金、食品行業(yè)主題基金作為消費基金的分析范圍（共計973只消費基金），回報率看，可以發(fā)現(xiàn)消費基金2021年年初至今平均回報率為負（-3.41%），回報率中位數(shù)為-5.36%，其中只有29.49%，不足三成的消費基金實現(xiàn)了正收益。

回報率前20名的消費基金看，最高的一只基金今年以來收益率近62%，最低的也獲取約35%的回報率。小規(guī)模基金可以很快地對市場作出反應，作出買賣決策，因此多數(shù)獲得了較高的收益。仔細觀察這20只基金，規(guī)模超過10億的基金共4只，而規(guī)模不超過1億元的9只。

正如上文提到，消費板塊的回調并不意味每一細分行業(yè)都遭受重挫。從回報率前20名基金的第一大重倉股及其細分行業(yè)來看，將近一半的基金經(jīng)理重倉家用電器、食品飲料，買入啤酒、白酒類股票，如重慶啤酒、山西汾酒。其中作為“掃地機器人第一股”，今年以來收益率近70%，而其余基金經(jīng)理獲得如此高收益是由于在消費類股外重點布局新能源和電力設備、有色金屬，買入今年以來大熱的寧德時代、贛鋒鋰業(yè)和華友鈷業(yè)。

2、明星基金經(jīng)理對比：代表性的消費基金呈現(xiàn)中高收益、較大波動、回撤較大的特點

面對消費板塊整體震蕩、內部分化明顯的行情，投資者更加需要一位經(jīng)驗豐富，善于選股和擇時的基金經(jīng)理。按照基金規(guī)模排名，選取規(guī)模在200億以上的消費主題類基金經(jīng)理，以期對行業(yè)內明星基金經(jīng)理投資特征進行對比分析。

消費行業(yè)的四位知名基金經(jīng)理張坤、蕭楠、劉彥春、胡昕煒，代表作分別為易方達藍籌精選、易方達消費行業(yè)、景順長城鼎益和匯添富消費行業(yè)。

業(yè)績對比來看，近5年，各位基金經(jīng)理代表消費基金業(yè)績走勢十分相似，收益遠超滬深300指數(shù)的收益。具體來看，四位基金經(jīng)理的代表消費基金呈現(xiàn)中高收益、較大波動、最大回撤較大等特點，這些特征與消費行業(yè)整體長期向上、但波動較大的走勢有關。

從運作年限來看，以上提到的四只基金都運作了3年以上，除了劉彥春的景順長城鼎益，其余的平均年華收益率均在20%以上，屬于中等收益；與之形成對比，四只基金的年華波動率較大，除了張坤的易方達藍籌精選年化波動率在28%左右外，其余均超30%，劉彥春的景順長城鼎益的年化波動率甚至近乎60%。而各位基金經(jīng)理任期內的最大回撤約30%，最大回撤較大。

從四位基金經(jīng)理的投資行業(yè)和重倉股來看，均專注于消費行業(yè)，長期重倉投資于食品飲料、家用電器行業(yè)，其中食品飲料行業(yè)以投資白酒為主。

值得一提的是，在今年消費走弱，電力設備及新能源、有色金屬等板塊走強的行情下，胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)前十大重倉股中包含了寧德時代，以及今年以來取得較高回報率的科沃斯，對細分領域的投資機會把握比較準確。

張坤管理的易方達藍籌精選集中投資于食品飲料、銀行和非銀金融行業(yè)，長期重倉持有五糧液、茅臺、瀘州老窖；此外也有招商銀行等銀行股以及騰訊和美團等中概互聯(lián)網(wǎng)類股。

蕭楠長期集中投資于食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁等，前十大重倉股里有6只白酒股，包含貴州茅臺、五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)和山西汾酒等。

劉彥春，長期集中投資于食品飲料，此外還專注醫(yī)療生物、休閑服務等板塊的投資。從景順長城鼎益的前十大重倉股來看，劉彥春投資了邁瑞醫(yī)療、藥明康德和愛爾眼科等醫(yī)藥股。而今年以來，消費和醫(yī)療紛紛遭受重挫，因此景順長城鼎益的平均年華收益率僅為13%左右。

胡昕煒，主要投資食品飲料、休閑服務、電氣設備等行業(yè)。如食品飲料的細分領域投資中，胡昕煒長期投資于白酒、乳品、食品，階段性參與啤酒、調味品。在2021年消費整體低迷時，胡昕煒的十大重倉股中卻包含了寧德時代等熱門新能源股票，加上長期投資科沃斯等家用電器股，取得了不錯的收益。