摘要：本周市場(chǎng)雖然止跌，但再度步入弱勢(shì)震蕩格局，亮點(diǎn)匱乏，但卻鬧劇卻不斷上演，先是發(fā)改委要“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，被朋友圈好一番奚落，被迫出面澄清；另外，萬科股權(quán)之爭(zhēng)又有新劇情，恒大周四大舉增持萬科，這部商戰(zhàn)大片可謂高潮迭起。基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，股基、債基整體漲跌微弱，鮮有異動(dòng)基金。對(duì)于后市，維持中期震蕩格局的判斷，市場(chǎng)缺乏有效利好支撐，難以形成合力，上上下下的折騰仍是主旋律，且上下的幅度不會(huì)太大，不建議對(duì)中短期抱過多期待。

【市場(chǎng)回顧】

股市：再入弱勢(shì)，鬧劇不斷。

上周監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)應(yīng)聲大跌，尤其是中小創(chuàng)跌幅慘重。本周市場(chǎng)跌幅明顯收斂，跌幅居前的仍是主題概念類板塊，權(quán)重板塊表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。具體在指數(shù)上，上證指數(shù)微跌0.09%，中證100、滬深300逆勢(shì)小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，但僅僅跌0.63%。

基本面上，本周并無顯著超預(yù)期事件，周一PMI數(shù)據(jù)公布，為49.9，較上月下跌0.1，雖僅有0.1之差，但其實(shí)背后的故事很多，之前PMI曾連續(xù)微幅優(yōu)勢(shì)站在50之上，但好在市場(chǎng)對(duì)基本面預(yù)期充分，影響有限。盡管市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)，但鬧劇卻不斷上演，先是發(fā)改委要“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，被朋友圈好一番吐槽，被迫出面澄清；另外，萬科股權(quán)之爭(zhēng)又有新劇情，恒大周四大舉增持萬科，這部商戰(zhàn)大片可謂高潮迭起。

圖表1：本周市場(chǎng)主要指數(shù)漲跌變化

數(shù)據(jù)來源：wind，基金豆研究中心；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2016年7月11日至7月15日。

債市：交投清淡。

7?月中下旬，10?年期國(guó)債下破2.8，超長(zhǎng)債引領(lǐng)風(fēng)騷大幅下行，市場(chǎng)一陣熱鬧過后，近兩周來利率債下行速度明顯放緩，市場(chǎng)交投清淡，主要品種日波動(dòng)多在1-2BP?之內(nèi)。

公開市場(chǎng)操作利率保持平穩(wěn)的狀態(tài)下，資金利率保持穩(wěn)定低位，隨著融資需求的下行，以及下半年房地產(chǎn)投資下滑帶來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步的走弱，使得期限利差進(jìn)一步的收窄，只是由融資需求萎縮推動(dòng)的利率的下行不如貨幣政策放松推動(dòng)的來的迅速，但方向上仍是下行。

【基金業(yè)績(jī)】

偏股基金：整體微幅下跌。

從上周五到本周四，我們統(tǒng)計(jì)的1600多只偏股主動(dòng)型基金平均微幅下跌0.15%，基本漲跌各半，與本周弱勢(shì)震蕩格局行情相符。本周熱點(diǎn)機(jī)會(huì)較少，漲幅前十的基金均低于4%，廣發(fā)、萬家多只基金排名靠前。

另一方面，部分基金跌幅較大，中歐精選定開跌幅在6%以上，跌幅居前的多為華商、中銀、中歐旗下基金。從風(fēng)格來看，漲跌居前的多為主題型基金。

圖表2：本周偏股基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)前十后十

數(shù)據(jù)來源：wind，基金豆研究中心；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2016年7月29日至8月4日。

債券基金：繼續(xù)保持穩(wěn)健上漲。

本周債券基金平均上漲0.13%，雖然漲幅有所收窄，但已經(jīng)連續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。盡管股市表現(xiàn)疲弱，但債市仍延續(xù)向上勢(shì)頭，債基整體表現(xiàn)良好。鵬華豐潤(rùn)漲幅超1.5%，漲幅領(lǐng)先。漲幅靠前的基金多為風(fēng)格較為穩(wěn)健的產(chǎn)品，而跌幅居前的多為可轉(zhuǎn)債或股票配置較高的債基，但跌幅均在1%之內(nèi)。

圖表3：本周債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)前十后十

數(shù)據(jù)來源：wind，基金豆研究中心；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2016年7月29日至8月4日。【后市展望】

對(duì)于后市，我們維持中期震蕩格局的判斷。目前市場(chǎng)缺乏有效利好支撐，難以形成合力，上上下下的折騰仍是主旋律，且上下的幅度不會(huì)太大，不建議對(duì)中短期抱過多幻想，擺好心態(tài)，著眼長(zhǎng)期。市場(chǎng)短期面臨回調(diào)壓力，監(jiān)管升級(jí)暗示決策層進(jìn)一步降低股市定位，以及未來的政策動(dòng)向的變化，短期持續(xù)調(diào)整壓力較大，但向下空間有限。

對(duì)于基金投資者，具體配置建議如下：

1、持續(xù)關(guān)注配置均衡的穩(wěn)健型基金，此類基金階段表現(xiàn)不顯著，但貴在持續(xù)，值得長(zhǎng)期信賴，可作為長(zhǎng)期布局；2、成長(zhǎng)風(fēng)格基金短期調(diào)整壓力較大，但選股能力突出的產(chǎn)品，長(zhǎng)期有望獲得突出超額收益，可逢低參與；3、當(dāng)前市場(chǎng)，適合定投積累籌碼，建議持續(xù)定投；4、債基維持穩(wěn)健收益的概率較大，建議關(guān)注固定收益投資管理能力突出產(chǎn)品。