經歷2017年9月監管寒潮后，伴隨著虛擬貨幣價格的不斷攀升，ICO項目再次進入“井噴期”。巨大的回報讓一些此前從事二級市場、一級市場的基金團隊也開始嘗試進入這一領域。

陳龍是一家私募基金的總經理，長期從事二級市場投資。在半年前，他接觸到虛擬貨幣投資領域，并成立了一支專門從事虛擬貨幣對沖的“私募基金”。目前這支基金的平均回報率比此前其從事二級市場投資時要高出6倍左右。

ICO(Initial Coin Offering)，如同名字一樣，它與股票市場的IPO有著高度的類似：一個項目方通過互聯網籌集用戶手中的數字虛擬貨幣——這些虛擬貨幣擁有較好的流通性，在市場上售出即可得到項目需要的資金。

作為回報，項目方會向參與眾籌的人提供一種專屬該項目的數字虛擬代幣。同樣類似股票市場的是，ICO的“股民“也可以在“二級市場”買賣持有的代幣。

陳龍對記者表示，其所建立的基金主要模式是為ICO發行方提供服務，輔助ICO發行方推高其發行的ICO代幣。“實際上就是坐莊”。

在陳龍看來，目前ICO市場與證券市場越來越類似，幾乎所有證券市場的操盤方式都可以復制到ICO市場中。”

一般的ICO項目發行會分為幾個環節，ICO團隊會先進行一輪私募，投資方一般為“幣圈”投資人或者一些私募投資機構、天使投資人，這些投資人可以以較低的價格提前獲得代幣；此后，ICO項目方會在相關平臺中推廣項目的白皮書，并且進行眾籌，收取普通投資者手中的數字貨幣（一般為比特幣或者以太坊）；在經過一段時間后，項目方會正式發行代幣，并在一些交易所內上線。

通常情況，項目方只會公開發行一部分代幣，其他份額的代幣和項目方自持的代幣會進入一個“鎖定期”，但這種“鎖定期”更多是一種自律行為。

陳龍對記者表示，由于此前ICO團隊大多數并非二級市場專業機構，因此對于幣價的拉升經驗不足，再加上代幣的資金盤較淺，貿然套現很有可能會幣價產生極大的沖擊。基于此，一些團隊開始尋找專業機構的幫助，在應用一些二級市場的操作手法——包括適時釋放一些利好消息——就可以以較低的成本實現套現。陳龍就曾經在一周的時間內將某一代幣價格拉升了10倍。