與不少公募機(jī)構(gòu)選擇賣出“不再回頭”不同，吳科所在私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人仍然建議其以小部分資金繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)尋找科創(chuàng)板的“投機(jī)”機(jī)會(huì)，而不少投資經(jīng)理和交易員也在尋找其中的交易機(jī)會(huì)。

吳科（化名）是東部地區(qū)一家私募機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理，在首批25家科創(chuàng)板公司上市的7月22日清晨，他醒來(lái)得要比往日更早一些。

“早上五六點(diǎn)就醒了，可能因?yàn)椋苿?chuàng)板開(kāi)市）第一天，感覺(jué)可能是潛意識(shí)起作用了。”吳科說(shuō)。

和許多私募機(jī)構(gòu)相比，吳科所投管的產(chǎn)品是幸運(yùn)的，其產(chǎn)品已經(jīng)在新股申購(gòu)中中簽，當(dāng)天25只科創(chuàng)板新股漲幅大多翻倍，其持倉(cāng)大幅收獲盈利。

但與不少公募機(jī)構(gòu)選擇賣出“不再回頭”不同，吳科所在私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人仍然建議其以小部分資金繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)尋找科創(chuàng)板的“投機(jī)”機(jī)會(huì)，而不少投資經(jīng)理和交易員也在尋找其中的交易機(jī)會(huì)。

在吳科看來(lái)，25只科創(chuàng)板新股的估值相對(duì)較高，的確存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到市場(chǎng)熱度、流通盤占比較小、換手率較高的因素，目前科創(chuàng)板仍然具有獲利的可能性，但他同時(shí)明確表示，相關(guān)操作具有較高風(fēng)險(xiǎn)，往往適用于具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力和成熟交易經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展，并不建議個(gè)人投資者效仿。

開(kāi)市即賣出

對(duì)于科創(chuàng)板的開(kāi)市，當(dāng)天早起的吳科，也用了較長(zhǎng)時(shí)間坐在電腦前等待。

“早上很早就到公司了，從8點(diǎn)多鐘就守在電腦前面刷新聞，一直等著開(kāi)市。”吳科表示，“因?yàn)殚_(kāi)盤估計(jì)就會(huì)有交易，所以也就一直守著。”

吳科對(duì)于開(kāi)盤的等待，與其所投管產(chǎn)品此前申購(gòu)的成功獲配有關(guān)。“我這邊打中了4只新股，考慮到開(kāi)盤會(huì)出現(xiàn)比較大的漲幅，所以當(dāng)時(shí)就準(zhǔn)備好賣掉了。”吳科表示。

市場(chǎng)預(yù)期科創(chuàng)板開(kāi)始的暴漲如期而至。交易所數(shù)據(jù)顯示，7月22日早盤，25只科創(chuàng)板股票開(kāi)市集體暴漲，平均漲幅較發(fā)行價(jià)超過(guò)120%，其中安集科技(178.750,-17.26,-8.81%)、中微公司(83.280,2.25,2.78%)等多家公司股價(jià)漲幅超過(guò)了200%。

吳科坦言，科創(chuàng)板開(kāi)市時(shí)的漲幅的確令人瞠目。

“不過(guò)開(kāi)盤時(shí)的這個(gè)漲幅還是有些超出我們的預(yù)期，因?yàn)榭苿?chuàng)板本身是經(jīng)過(guò)詢價(jià)報(bào)價(jià)的，而且又有50萬(wàn)元的投資者門檻，沒(méi)想到還是出現(xiàn)了開(kāi)盤暴漲這么多的現(xiàn)象。”吳科坦言，“我們之前內(nèi)部測(cè)算認(rèn)為，實(shí)際上參與者和其他板塊相比比較有限，但我們還是低估了投資者對(duì)科創(chuàng)板的參與熱情。”

“之前就料想到開(kāi)盤后會(huì)出現(xiàn)比較大的漲幅，所以開(kāi)始集合競(jìng)價(jià)階段就下單賣掉7成以上的已中簽的新股，策略是優(yōu)先賣掉流通盤更大的股票，比如中國(guó)通號(hào)(10.010,-2.26,-18.42%)。”吳科表示。

如此策略事后證明具有一定的道理。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)通號(hào)開(kāi)盤上漲近100%，但開(kāi)盤半小時(shí)內(nèi)很快震蕩下行，其漲幅也隨之收窄至32%左右。

“因?yàn)殚_(kāi)盤后很多持牌機(jī)構(gòu)的票會(huì)因?yàn)橛|及止盈點(diǎn)賣掉，而且科創(chuàng)板線下網(wǎng)申占比較大，而且這些機(jī)構(gòu)也不可能在高位上再買入，所以我們料到必然有這么一波出貨，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)短暫的下跌。”吳科表示，“所以開(kāi)盤的一波下跌躲過(guò)去了。”

然而，伴隨著多家公司股價(jià)的回落，也被吳科所在機(jī)構(gòu)視為第二次交易機(jī)會(huì)。

“價(jià)格沖低回落后，也有了比較多的換手率之后，老板之前就說(shuō)，希望能找一些交易機(jī)會(huì)再買進(jìn)一點(diǎn)。”吳科表示，“我個(gè)人是覺(jué)得估值有點(diǎn)高了，而且本來(lái)也中簽了，最好能夠求穩(wěn)，沒(méi)能把握到交易機(jī)會(huì)，就沒(méi)有再去操作，但是確實(shí)有其他交易員在一些股票反彈的途中殺進(jìn)去了。”

“不過(guò)這個(gè)投機(jī)參與也只允許用小部分資金，一方面是看價(jià)量指標(biāo)的交易機(jī)會(huì)，畢竟打新已經(jīng)盈利，存在一些試錯(cuò)的空間，另一方面交易員也能通過(guò)這些交易，進(jìn)一步習(xí)慣新股前5日不設(shè)漲跌幅的交易機(jī)制。”吳科表示。

T+1的失衡

在吳科看來(lái)，雖然其認(rèn)為科創(chuàng)板公司的股價(jià)市盈率已經(jīng)較高，但從純粹的交易機(jī)會(huì)角度看，部分科創(chuàng)板公司股票的確存在機(jī)會(huì)，其原因在于部分股票出現(xiàn)了較高的換手率。

“許多股票一開(kāi)盤換手率就30%以上，后來(lái)越來(lái)越高，這會(huì)讓流通盤的比例不斷減少。”吳科表示，“因?yàn)槭荰+1機(jī)制疊加不設(shè)漲跌幅限制，會(huì)導(dǎo)致一些公司的當(dāng)日流通盤不斷變得稀缺，越是到尾盤，供需就會(huì)越失衡，想買的人不容易買到。”

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，25只科創(chuàng)板新股中，除南微醫(yī)學(xué)(123.460,12.95,11.72%)的換手率為65.68%外，其余24只科創(chuàng)板股票的換手率均高于72%，其中安集科技收盤時(shí)換手率最高達(dá)86.19%。

“假設(shè)流通市值是4億，如果換手率超過(guò)85%，那么最終剩下的流通市值也就只有幾千萬(wàn)了，這部分散盤將對(duì)定價(jià)的邊際作用將會(huì)非常明顯。”北京一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

“主板市場(chǎng)雖然也是T+1機(jī)制，但是有了漲跌停限制，往往會(huì)對(duì)換手率帶來(lái)限制，流動(dòng)性雖然會(huì)出問(wèn)題，但本身不存在流通盤逐漸稀缺的問(wèn)題。”吳科指出，“但在不設(shè)漲跌幅的情況下，不排除有一些大資金‘敢死隊(duì)’敢花高價(jià)來(lái)吸籌，進(jìn)而提高流通盤占有率。”