5月10日，聯(lián)翔股份（732272），墻布的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，價(jià)格13.64元，上限1萬(wàn)股，市盈率22.99倍。

公司簡(jiǎn)介

發(fā)行人將藝術(shù)文化與家居裝飾相結(jié)合，主要從事墻布的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn) 與銷售業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司也從事少量窗簾等室內(nèi)家居裝飾用品的研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售業(yè)務(wù)，以及室內(nèi)整體家裝工程業(yè)務(wù)。公司作為國(guó)內(nèi)墻布行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)和 首批從事刺繡工藝墻布研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，創(chuàng)新設(shè)計(jì)出了多款刺繡墻布產(chǎn) 品，并不斷推出引領(lǐng)市場(chǎng)潮流的各類墻布產(chǎn)品，打造出了具有行業(yè)影響力的“領(lǐng) 繡（LEADSHOW）”和“領(lǐng)繡墻布|菁華”墻布品牌。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為墻布，包括刺繡墻布和非刺繡墻布兩大類。刺 繡墻布可根據(jù)圖案設(shè)計(jì)的不同分為獨(dú)畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布，非刺繡墻布 主要為提花墻布，同時(shí)還有少量的印花墻布、精壓墻布和水刺無(wú)紡墻布。

行業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)格局

公司所設(shè)計(jì)生產(chǎn)的墻布屬于新型建筑裝飾材料，主要用于建筑物室內(nèi)墻面 裝飾。由于墻布消費(fèi)與使用需求主要來(lái)自新建住宅裝修、存量房和二手房的二次裝修，因此住宅投資規(guī)模、交易數(shù)量對(duì)于墻布消費(fèi)影響較為直接。近年來(lái)， 我國(guó)房地產(chǎn)及家居建材行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展為墻布的未來(lái)增長(zhǎng)潛力奠定了基礎(chǔ)。2014 年至 2021 年，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模由 9.50 萬(wàn)億元穩(wěn)定增長(zhǎng)至 14.76 萬(wàn)億元，年化增長(zhǎng)率 6.49%。同期，我國(guó)商品房銷售面積由 2014 年的 120，649 萬(wàn)平方米增長(zhǎng)至 2021 年的 179，433 萬(wàn)平方米，年化增長(zhǎng)率 5.83%，與房地產(chǎn)投資規(guī)模的增幅相當(dāng)。

2014 年至 2019 年，我國(guó)建材家居市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在 2014 年首次突破 4 萬(wàn)億元后，在 2019 年達(dá)到 4.43 萬(wàn)億元，年化增長(zhǎng)率 1.71%。當(dāng)前，建材家居行業(yè)存在企業(yè)數(shù)量眾多、企業(yè)規(guī)模偏小、企業(yè)分布廣泛且散亂的特點(diǎn)，與巨大的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)應(yīng)，行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率較低、地方性品牌較多。巨大的建材家居市場(chǎng)規(guī)模和較為分散行業(yè)集中度為墻布企業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)前景。

從 1976 年引進(jìn)第一條墻紙生產(chǎn)線開始，中國(guó)墻紙行業(yè)的發(fā)展已有接近 40 年的時(shí)間，伴隨我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，墻紙產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。隨著墻紙生產(chǎn)設(shè)備、工藝、材料等的不斷升級(jí)創(chuàng)新，市場(chǎng)上出現(xiàn)了紙質(zhì)墻紙、 PVC 墻紙、無(wú)紡布?jí)埖炔煌馁|(zhì)、不用類型的墻紙產(chǎn)品。受制于行業(yè)主流生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)及鋪貼工藝，墻紙的幅寬尺寸均較小，鋪貼上墻存在大量接縫。2014 年，相關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)合墻布企業(yè)、業(yè)內(nèi)其他單位組建了中國(guó)室內(nèi)裝飾協(xié)會(huì)墻紙墻布專業(yè)委員會(huì)（CIDAWA），相較于 2003 年成立的中國(guó)建筑裝飾裝修材料協(xié)會(huì)墻紙分會(huì)（CWA），墻布企業(yè)開始以獨(dú)立的市場(chǎng)姿態(tài)推動(dòng)墻紙墻布產(chǎn)業(yè)與室內(nèi)裝飾及家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2019 年以來(lái)，伴隨墻布在室內(nèi)墻面裝修的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，傳統(tǒng)墻紙企業(yè)開始謀求產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，部分墻紙制造企業(yè)開始研發(fā)、生產(chǎn)和銷售墻布產(chǎn) 品，墻紙和墻布行業(yè)逐步滲透融合，墻布行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。

根據(jù)中國(guó)室內(nèi)裝飾協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，墻布產(chǎn)量自 2015 年的 2.5 億平方米快速增長(zhǎng)到 2020 年的 14.6 億平方米，年化增長(zhǎng)率 42.61%。同期，伴隨室內(nèi)裝修市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，墻紙產(chǎn)量從 2017 年起持續(xù)下滑，至 2020 年我國(guó)墻紙產(chǎn)量 5.5 億平方米。墻紙和墻布產(chǎn)量變動(dòng)趨勢(shì)在 2018 年出現(xiàn)了明顯分化，2019 年墻布產(chǎn)量開始反超墻紙產(chǎn)量。墻布供給端的穩(wěn)定增長(zhǎng)源自于下游需求的擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)室內(nèi)裝飾協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，墻布銷售面積增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁，從 2015 年的 1.5 億平方米增長(zhǎng)至 2020 年的 11.9 億平方米，年化增長(zhǎng)率 51.44%，而 2020 年全國(guó)墻紙銷售面積下降為 4.0 億 平方米。墻布的銷售面積于 2019 年反超墻紙，在墻紙墻布行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)滲透率不斷擴(kuò)大。