4月19日，禾川科技（787320），工業(yè)自動化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應用集成，價格23.66元，上限 0.95萬股，市盈率36.02倍。

主營業(yè)務

禾川科技是一家技術驅動的工業(yè)自動化控制核心部件及整體解決方案提供商，主要從事工業(yè)自動化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應用集成。

禾川科技的主要產(chǎn)品包括伺服系統(tǒng)、PLC 等，覆蓋了工業(yè)自動化領域的控制層、驅動層和執(zhí)行傳感層，并在近年沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷延伸，涉足上游的工控芯片、傳感器和下游的高端精密數(shù)控機床等領域。

新股亮點

公司堅持以技術創(chuàng)新為驅動，長期致力于核心技術攻關和創(chuàng)新，并采用“技術”與“產(chǎn)品”研發(fā)雙輪驅動的研發(fā)模式，與下游客戶持續(xù)互動反饋，使公司產(chǎn)品不管在通用性能還是行業(yè)專業(yè)應用上，都具有較強的競爭力。在技術層面，公司通過多年的技術積累，掌握了伺服系統(tǒng)三環(huán)綜合矢量控制技術、高級智能調整算法技術、高速高精度編碼器技術、高速總線控制技術等一系列核心技術，并已廣泛應用于公司的伺服系統(tǒng)、PLC等產(chǎn)品中。同時，公司還力爭實現(xiàn)工控芯片技術的自主可控，自主研發(fā)設計的驅動控制一體化SIP芯片集成了主控MCU、存儲、運動控制算法和工業(yè)實時以太網(wǎng)IP，目前已實現(xiàn)對外銷售;在產(chǎn)品層面，公司采用產(chǎn)品生命周期管理系統(tǒng)等先進管理工具全面管控產(chǎn)品研發(fā)流程，堅持“高性能、高可靠性、高性價比、高規(guī)格工業(yè)設計”的產(chǎn)品開發(fā)，并以客戶需求為導向，把產(chǎn)品核心平臺技術與行業(yè)應用技術相結合，動態(tài)調整產(chǎn)品定位，在快速迭代通用產(chǎn)品的同時不斷推出行業(yè)定制化產(chǎn)品，使公司具備較強的將客戶需求快速轉化為產(chǎn)品和解決方案的技術能力。

公司是一家完全自主集底層核心算法、產(chǎn)品開發(fā)設計、工藝制造為一體的工業(yè)自動化廠商，擁有伺服系統(tǒng)、PLC等工業(yè)自動化領域的核心部件產(chǎn)品，可以為客戶提供較為完整的工業(yè)自動化產(chǎn)品、解決方案及技術服務。公司工業(yè)自動化核心部件品種規(guī)格豐富，目前已包括90多個產(chǎn)品系列、2，600多項產(chǎn)品型號，全面覆蓋工業(yè)自動化各領域，可以滿足多種行業(yè)、不同客戶的需求，并能促進公司快速增強產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、使用的經(jīng)驗積累，取得進一步的競爭優(yōu)勢。

經(jīng)過多年的技術研究及行業(yè)積累，公司伺服系統(tǒng)、PLC等核心產(chǎn)品的性能與主流廠家達到同一水準。公司的伺服系統(tǒng)搭載自主研發(fā)的編碼器，在轉矩精度、速度波動率、速度環(huán)帶寬、控制周期等性能參數(shù)方面整體上已接近國外主流品牌同類可比產(chǎn)品水準，并可以配合多種總線控制，擁有自調整、模型跟蹤、制振等功能，大幅提高產(chǎn)品易用性的同時可以有效抗擾動并保持運行穩(wěn)定;公司的PLC在指令速度、控制周期、控制規(guī)模等參數(shù)上已達到行業(yè)平均水平以上，且內(nèi)置高速輸入計數(shù)和高速輸出定位，支持多種總線控制類型且安全保護性能極佳。公司已自主研發(fā)出具有較大優(yōu)勢的編碼器和工控芯片，在技術先進性及成本優(yōu)勢上取得了較大突破。

財務狀況

業(yè)績情況：2018年-2021年底，公司的營業(yè)總收入分別為28，301.77萬元、31，289.96萬元、54，403.98萬元、75，145.64萬元，2018-2021年的年均復合增長率為27.65%;歸母凈利潤分別為5，023.66萬元、4，762.17萬元、10，684.53萬元、11，001.68萬元;2018-2021年的年均復合增長率為21.65%。

結論

禾川科技是一家從事工業(yè)自動化產(chǎn)品企業(yè)，主要產(chǎn)品包括伺服系統(tǒng)和PLC ，公司在自動化工控領域屬于小規(guī)模，報告期內(nèi)營收增速比較高，但是利潤沒有怎么增速，應收賬高沒有現(xiàn)金流，技術含量和規(guī)模等等各方面跟行業(yè)巨頭匯川差太多，短線給予32億左右估值，無風建議一般關注，上市有破發(fā)或者微漲可能，建議謹慎申購。