東芯股份，代碼：787110，發(fā)行價格：30.18。

主營業(yè)務(wù)

發(fā)行人聚焦中小容量通用型存儲芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，是中國大陸少數(shù)可以同時提供 NAND、NOR、DRAM 等存儲芯片完整解決方案的公司，并能為優(yōu)質(zhì)客戶提供芯片定制開發(fā)服務(wù)。

憑借強(qiáng)大的研發(fā)設(shè)計能力和自主清晰的知識產(chǎn)權(quán)，公司搭建了穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈體系，設(shè)計研發(fā)的 24nm NAND、48nm NOR均為我國領(lǐng)先的閃存芯片工藝制程，已達(dá)到可量產(chǎn)水平，實現(xiàn)了國內(nèi)閃存芯片的技術(shù)突破。

新股亮點

公司建立了以研發(fā)部為核心，多部門協(xié)同參與的研發(fā)體系。公司以市場實際需求為導(dǎo)向，結(jié)合技術(shù)動態(tài)、工藝特點、用戶反饋、競品情況等，形成最優(yōu)的產(chǎn)品開發(fā)方案。公司基于研發(fā)團(tuán)隊多年對電路設(shè)計、工藝制造、封裝測試等環(huán)節(jié)從業(yè)經(jīng)歷與經(jīng)驗，匹配對應(yīng)的技術(shù)分析并將分析結(jié)果上傳本地數(shù)據(jù)庫，建立了可查詢、可比對的產(chǎn)品研發(fā)平臺，實現(xiàn)了研發(fā)資源的高效共享，縮短產(chǎn)品從設(shè)計到量產(chǎn)的研發(fā)周期。在研發(fā)平臺系統(tǒng)下，公司根據(jù)不同產(chǎn)線與制程的工藝特點，通過大量數(shù)據(jù)分析及模擬驗證，總結(jié)了不同工藝制程下產(chǎn)品設(shè)計的技術(shù)要點，建立了針對不同工藝制程的設(shè)計模塊，為后續(xù)產(chǎn)品迅速迭代及平臺工藝演進(jìn)打下堅實基礎(chǔ)。

公司與國內(nèi)外多家知名晶圓代工廠、封測廠建立互助、互利、互信的合作關(guān)系，積累了豐富的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，有效保證了供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，打造了具有“本土深度、全球廣度”的供應(yīng)鏈體系。公司已經(jīng)與大陸最大的晶圓代工廠中芯國際建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在工藝調(diào)試設(shè)計、產(chǎn)品開發(fā)、晶圓測試優(yōu)化等全流程各環(huán)節(jié)形成了良好的交流與合作。雙方在高可靠性、低功耗存儲芯片的特色工藝平臺上展開連續(xù)多年的深度技術(shù)合作，研發(fā)了多種閃存芯片的標(biāo)準(zhǔn)工藝，提高了晶圓的產(chǎn)品良率和生產(chǎn)效率，繼共同開發(fā)大陸第一條NAND Flash工藝產(chǎn)線后，目前已將NAND Flash工藝制程推進(jìn)至24nm。公司與全球最大的存儲芯片代工廠力積電建立了多年的緊密合作，在其多條存儲芯片先進(jìn)制程的生產(chǎn)線上實現(xiàn)了產(chǎn)品的穩(wěn)定量產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)充了產(chǎn)品種類，提升了公司市場競爭力。在封裝測試方面，公司已經(jīng)與紫光宏茂、華潤安盛、南茂科技、AT Semicon等境內(nèi)外知名封測廠建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。

公司與多家主控芯片平臺廠商構(gòu)建了生態(tài)合作，通過產(chǎn)品在平臺廠商驗證的方式，不僅提升公司存儲產(chǎn)品性能和質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)的認(rèn)可程度，還有助于縮短公司產(chǎn)品在終端客戶的導(dǎo)入時間。公司的多款產(chǎn)品已經(jīng)獲得了高通、博通、聯(lián)發(fā)科和紫光展銳等多家主流廠商的驗證認(rèn)可，形成了廣泛的產(chǎn)品導(dǎo)入渠道，在很大程度上縮短了產(chǎn)品的驗證周期，實現(xiàn)多類產(chǎn)品的銷售協(xié)同。公司致力于為客戶提供高效、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。一般情況下，客戶需要進(jìn)行燒錄、板級測試、老化測試等步驟來使用公司產(chǎn)品，為確保產(chǎn)品的正常使用，公司搭建了高效服務(wù)體系，建立了專業(yè)的技術(shù)支持團(tuán)隊即時響應(yīng)客戶的服務(wù)需求，為客戶有效運(yùn)用公司產(chǎn)品提供了有力的保障。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2017年-2020年底，公司的營業(yè)總收入分別為313，800.00萬元、348，900.00萬元、377，700.00萬元、345，200.00萬元，2017-2020年的年均復(fù)合增長率為2.41%;歸母凈利潤分別為66，700.00萬元、77，900.00萬元、93，000.00萬元、95，300.00萬元;2017-2020年的年均復(fù)合增長率為9.33%。

結(jié)論

東芯股份聚焦中小容量通用型存儲芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，是中國大陸少數(shù)可以同時提供NAND、NOR、DRAM等存儲芯片完整解決方案的公司，公司市場專注差異化存儲芯片，目前規(guī)模比較小，技術(shù)上與國際巨頭有很大距離，前幾年一直處于虧損的邊緣，今年業(yè)績大爆發(fā)，業(yè)績有很大的周期性，公司有大基金持股，國家扶持政策，國產(chǎn)替代預(yù)期，仍然有很大的市場預(yù)期，短線給予230億左右估值