“直銷大王”周希儉2016年入主華仁藥業（300110.SZ）時，公司正處于業績下滑、重組失敗的歷史最低谷。彼時外界都好奇，直銷界的風云人物能給這家藥企帶來怎樣的新氣象。

然而，三年過去，華仁藥業的業績依舊未有氣色。周希儉曾試圖把直銷模式帶入華仁藥業，在腸內營養制劑上發力，但至今直銷牌照仍不見蹤影。華仁藥業對時代周報記者表示，目前公司已注冊的產品尚無適合的保健食品用于申請直銷牌照。

隨著對知名化妝品企業韓后的收購計劃告吹，加上今年3月底布局工業大麻后遲遲未有進展，周希儉最終無功而返，只能將股權轉讓給西安國資。華仁藥業對時代周報記者表示，公司本次引進國資優勢資源，有助于增強上市公司的可持續發展能力。

華仁藥業的“周希儉時代”就此落幕。而在引進直銷和跨界并購都失敗的情況下，曲江金控的入主能為華仁藥業帶來什么活力，仍是一個問號。

谷底接盤

華仁藥業再度易主，距離上一次實控人變更才剛過三年。

7月1日，華仁藥業公告，公司控股股東廣東永裕恒豐投資有限公司（以下簡稱“廣東永裕”）及永裕恒豐投資管理有限公司（以下簡稱“永裕恒豐”）擬轉讓20%股權，受讓方為西安曲江文化金融控股有限公司（以下簡稱“曲江金控”）全資控制的天授大健康，轉讓價格為4.8元/股，轉讓總額11.35億元。

值得注意的是，5月7日簽署股權轉讓協議確定11.49億元的對價之后，雙方又于6月27日簽署補充協議，將轉讓總價下調了1400萬元。

即將成為華仁藥業控股股東的天授大健康由曲江金控設立，曲江金控的出資方有西安曲江新區管理委員會和曲江新區財政局，均有西安國資背景，因此公司實控人將變為西安曲江新區管理委員會。

目前，廣東永裕和永裕恒豐分別持股16.92%和9.74%，前任控股股東華仁世紀集團則持有15.18%。股權轉讓以后，天授大健康將持股20%，成為第一大股東。永裕恒豐將繼續持有6.66%的股份，但相應的表決權委托給天授大健康。

廣東永裕和永裕恒豐實控人都是周希儉。2016年7月，周希儉入主華仁藥業，以16.58億元的價格收購華仁藥業26.46%股份。其時，華仁藥業業績不振，資產重組失敗，連續三年增收不增利，2015年凈利潤下滑到上市五年來的最低點。

華仁藥業的主營業務是非PVC軟袋大容量制劑的生產研發，專利產品腹膜透析液是國內唯一批量上市的非PVC包裝產品，并通過投資將業務擴展到血液凈化、醫療器械、包裝材料、醫藥流通等多個領域。

腹膜透析液也是公司營業收入增長的重要源泉，2015年銷售收入同比提升289%，但開拓市場同時帶來高額銷售費用，當年僅市場費一項就從5378萬元上升到9237萬元。在這種情況下，2015年，華仁藥業雖然營業收入同比增長20.63%，但是歸屬凈利潤卻下滑了59.15%，經營性現金流更大幅減少71.38%。

業績重壓之下，華仁藥業試圖通過資產重組自救。2015年2月，公司因重大資產重組停牌，到5月份才公布以34.4億元購買紅塔創新的計劃，通過向其股東云南紅塔集團等發行股份實現。

如果收購完成，并表之后華仁藥業將獲得翻倍的凈利潤。但到了12月，這筆歷時將近一年的收購卻戛然而止，理由是股東和華仁藥業在紅塔創新2015年的凈利潤分配問題上無法達成一致。

重組失敗后，原控股股東華仁世紀集團只得在次年將上市公司部分股份轉讓給周希儉手下的廣東永裕和永裕恒豐，華仁藥業三年的“周希儉時代”正式開始。

　　直銷之路難行

被稱為“中國直銷系統之王”的周希儉，操盤華仁藥業時也顯得有些束手無策。

周希儉出身于安利，成名于直銷公司如新，后又轉戰中國本土直銷，加入月朗國際。 后來他加盟南京中脈，并成為中脈健康產業集團董事局主席。目前，周希儉還是港股上市公司道和環球（00915.HK）的董事長，該公司當前股價低于0.2港元，2018年虧損5.78億元人民幣。

2013年，周希儉創立廣東道和投資產業集團，旗下的道和酒業出品的“道和國韻”酒單瓶售價43萬元，并承諾購買金額到一定數量時買家可以獲得中脈在納斯達克上市公司的原始股分紅。該產品后來被證實為詐騙，2016年引發多地投資者集體維權，被卷入的金額超過百億元，但后來事情還是不了了之。

也是在2016年，周希儉接過華仁世紀集團手中股份，在當年9月出任華仁藥業董事長，弟弟周強成為公司法定代表人和總經理。

周希儉接盤之后，華仁藥業還是難逃此前增收不增利的怪圈，營業收入逐漸擴大，歸屬凈利潤雖然在2017年有了57%的增長，但此后均在3800萬元左右徘徊。

2019年第一季度，公司實現營業收入3.3億元，與去年同期基本持平，歸屬凈利潤490.8萬元，同比增長116.6%，公司在財報中稱，調整業務結構和財務費用減少是主要原因，由于募集資金到賬，財務費用同比減少52.4%。

將直銷模式帶入華仁藥業，曾是周希儉意圖提振公司業績的途徑之一。2017年1月，華仁藥業公告稱，公司已有腹透業務的渠道資源及健康產品適合直銷模式的特點，擬向國家商務部申請直銷經營許可證。

中國市場學會直銷專家委員會秘書長龍贊告訴時代周報記者，從實踐來看，直銷方式最能培育忠誠消費者與品牌依賴度，企業通過一段時間的積累，固定的消費群體形成以后，就會迎來銷量的井噴式增長與長遠的銷售渠道。

然而，直到目前，上述直銷許可證仍未獲批。華仁藥業對時代周報記者表示，目前公司已注冊的產品尚無適合的保健食品用于申請直銷牌照。